Les investisseurs canadiens ont procédé à des achats record de 9,2 milliards de dollars de titres étrangers en mars, surtout des obligations et des actions étrangères. Entre-temps, les investisseurs étrangers ont acquis pour une valeur de 3,3 milliards de dollars de titres canadiens.

1.	Signes renversés de la balance des paiements.

Les Canadiens procèdent à un investissement inégalé dans des titres étrangers

Les investisseurs canadiens se sont lancés à fond de train en mars dans les titres étrangers, s'en procurant pour un montant 9,2 milliards de dollars. Ils ont acheté des obligations et des actions étrangères à peu près en quantités égales.

Les acquisitions d'obligations étrangères se sont élevées à un montant record de 4,8 milliards de dollars en mars. Tout en investissant fortement dans les obligations de sociétés américaines et du gouvernement américain, la majeure partie des achats a porté sur les obligations d'outre-mer (2,2 milliards de dollars). Une part importante de cet investissement record en obligations d'outre-mer était constituée d'obligations « Maple », un segment du marché obligataire en croissance rapide où les émissions étrangères sont libellées en dollars canadiens.

Les Canadiens ont fait l'acquisition de 4,3 milliards de dollars d'actions étrangères en mars, après en avoir obtenu pour 3,1 milliards de dollars en février. Ils ont continué d'investir fortement dans les actions américaines (2,5 milliards de dollars), tout en effectuant des achats pour un montant de 1,9 milliard de dollars d'actions d'outre-mer. Entre-temps, les investissements en instruments du marché monétaire étranger ont été modestes, les Canadiens s'en procurant pour une valeur de 67 millions de dollars.

Les prises de contrôle dominent les avoirs en actions

Après deux mois exceptionnels au cours desquels les investisseurs étrangers ont acquis pour un total de 9,4 milliards de dollars d'actions canadiennes, les étrangers ont réduit leurs avoirs en actions canadiennes de 1,4 milliard de dollars en mars. Tout en continuant à se procurer des actions en circulation (1,4 milliard de dollars), ces achats ont été plus que neutralisés par les cessions résultant d'autres opérations (2,8 milliards de dollars). Essentiellement, les prises de contrôle étrangères d'un certain nombre d'entreprises canadiennes de premier plan ont amené les actionnaires de portefeuille étrangers à échanger leurs actions canadiennes contre des actions d'entreprises étrangères ou pour du comptant.

Les acquisitions faites en mars marquent toutefois le neuvième mois consécutif d'investissement étranger dans le marché secondaire canadien, les achats des non-résidents s'élevant à une valeur de près de 24 milliards de dollars depuis juillet 2005. Au cours de cette même période, les cours des actions canadiennes ont augmenté, l'indice composite S&P/TSX ayant gagné plus de 22 % durant les neuf mois.

Les non-résidents acquièrent des instruments d'emprunt canadiens

Les investisseurs étrangers ont acquis pour 2,7 milliards de dollars d'obligations canadiennes en mars, ce qui compense dans une large mesure la réduction de leurs avoirs de ces instruments le mois précédent. En mars, les achats ont été concentrés dans de nouvelles émissions nettes (nouvelles émissions moins les rachats) pour une valeur de 2,5 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé depuis mai 2005. Dans l'ensemble, les acquisitions ont été dirigées vers la plupart des secteurs, les investisseurs ayant eu une préférence pour les émissions de sociétés et d'entreprises publiques fédérales.

À l'échelle régionale, les résidents américains ont été de loin les investisseurs les plus actifs au cours du mois, achetant pour une valeur de 3,6 milliards de dollars, ce qui a amplement compensé le désinvestissement des autres régions. Sur le plan des devises, les investissements ont été partagés à peu près également entre les émissions en dollars américains et canadiens, alors que les non-résidents se sont départis d'une partie de leurs avoirs en obligations libellées dans d'autres devises.

Les investissements étrangers en instruments du marché monétaire canadien ont repris de la vigueur en mars, enregistrant des achats d'une valeur de 2,0 milliards de dollars, contre seulement 384 millions de dollars en février. Les acquisitions ont porté exclusivement sur des effets du gouvernement fédéral, pour lesquels les investisseurs étrangers ont consacré 3,2 milliards de dollars, l'investissement mensuel le plus considérable à ce chapitre depuis plus de 10 ans. Parallèlement, ces achats ont été partiellement effacés par un désinvestissement étranger dans tous les autres secteurs. Comme pour le marché à long terme, les achats faits par les résidents américains ont dominé les acquisitions d'instruments du marché monétaire canadien au cours du mois.