Analyse - Mars 2008
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L'intérêt étranger pour les titres canadiens a continué de s'accroître en mars. Les acquisitions étrangères de titres canadiens ont atteint 5,3 milliards de dollars en mars, soit le niveau le plus élevé depuis mars 2007. Elles ont été alimentées par l'émission importante de nouvelles actions canadiennes destinées aux investisseurs de portefeuille étrangers.
Parallèlement, les investisseurs canadiens se sont départis de titres étrangers, tous des instruments d'emprunt. Le mois de mars a affiché un recul de 3,3 milliards de dollars des avoirs canadiens en titres étrangers, après trois mois consécutifs d'investissement.
Les achats étrangers d'actions canadiennes atteignentleur niveau le plus élevé en deux ans
En mars, les non-résidents ont sensiblement accru leurs avoirs en actions canadiennes, les émissions appréciables de nouvelles actions auxquelles ont souscrit les investisseurs étrangers ayant plus qu'effacé leurs ventes d'actions en circulation. Dans l'ensemble, les investisseurs non résidents ont ajouté un montant net de 5,9 milliards de dollars d'actions canadiennes à leurs portefeuilles en mars, soit le déboursé le plus important de cette nature depuis mai 2006.
Les achats de nouvelles actions canadiennes ont surtout porté sur le secteur bancaire. Les ventes d'actions de sociétés en circulation ont constitué un revirement par rapport aux acquisitions soutenues des trois mois précédents et ont visé essentiellement les entreprises financières non bancaires et les sociétés des secteurs énergétique et minier. Les cours des actions canadiennes ont continué à varier en 2008, ayant perdu 1,7 % en mars après avoir connu une hausse de 3,3 % en février.
Renseignements complémentaires concernant les marchés financiers
Les taux d'intérêt canadiens à court terme ont dégringolé de 152 points de base, s'étant établis à un creux de 1,72 %, tandis que les taux américains sont passés à 1,26 %, soit un recul de 86 points de base. Favorisant toujours l'investissement au Canada, l'écart des taux d'intérêt à court terme entre le Canada et les États-Unis s'est rétréci et est passé à 46 points de base.
Les taux d'intérêt à long terme au Canada et aux États-Unis se sont repliés respectivement de 35 et de 34 points de base en mars. Les taux canadiens se situant à 3,46 % et les taux américains, à 3,51 %, la différence a augmenté légèrement pour se fixer à 0,05 %.
Le cours des actions canadiennes a fléchi de 1,7 % en mars, l'indice composé Standard and Poor's / Toronto Stock Exchange ayant terminé le mois à 13 350,1. Parallèlement, le cours des actions américaines, mesuré par l'indice composé Standard and Poor's, déclinait de 0,6 % pour s'établir à 1 322,7.
Le dollar canadien a perdu 4,17 cents US pour s'établir à 97,42 cents US à la fin de mars.
Définitions
Les séries sur les opérations internationales en valeurs mobilières ont trait aux opérations de portefeuille en actions, en obligations et en instruments (ou effets) du marché monétaire tant pour les émissions canadiennes qu'étrangères.
Les actions comprennent les actions ordinaires et privilégiées ainsi que les bons de souscription.
Les titres d'emprunt comprennent les obligations et les instruments du marché monétaire.
Les obligations ont une échéance de plus d'une année.
Les instruments du marché monétaire ont une échéance d'une année ou moins.
Les effets du gouvernement du Canada englobent les bons du Trésor et les billets du gouvernement du Canada, ces derniers étant libellés en dollars américains.
Les importantes acquisitions étrangères d'obligationssont plus que neutralisées par les remboursements
En mars, les avoirs étrangers en obligations canadiennes ont diminué de 401 millions de dollars, en raison d'une valeur quasi record d'obligations venues à échéance au cours du mois. Les remboursements d'obligations canadiennes ont touché presque tous les secteurs, sauf celui de l'administration publique fédérale.
Les acquisitions étrangères d'obligations canadiennes en circulation sont demeurées vigoureuses en mars, s'étant chiffrées à 5,7 milliards de dollars, et ont terminé le trimestre à un nouveau sommet. Les investissements se sont limités aux obligations émises par le gouvernement fédéral et ses entreprises, qui comportent des risques de crédit et de liquidité minimes. Presque toutes les obligations acquises étaient libellées en dollars canadiens.
Les non-résidents ont légèrement réduit leurs avoirs en instruments du marché monétaire canadien (239 millions de dollars) en mars, après deux mois de ventes importantes ayant totalisé 3,3 milliards de dollars. En mars, les taux d'intérêt à court terme ont beaucoup diminué. L'écart entre les taux à long terme et à court terme canadiens s'est ainsi creusé considérablement pour se situer à 174 points de base, le plus élevé en trois ans, favorisant les investissements en obligations.
Les résidents se départissent d'une somme importanted'instruments d'emprunt étrangers
En mars, les investisseurs canadiens se sont départis d'instruments d'emprunt étrangers pour une valeur de 4,3 milliards de dollars, presque également répartis entre les obligations et les instruments du marché monétaire. Le désinvestissement en effets du marché monétaire étranger a atteint le montant appréciable de 2,4 milliards de dollars, presque exclusivement dans le secteur financier non bancaire. Les investisseurs canadiens se sont départis d'un montant de 13,0 milliards de dollars d'effets étrangers à court terme depuis août 2007, au moment du resserrement du marché mondial du crédit.
Les ventes de 1,9 milliard de dollars d'obligations étrangères par les investisseurs canadiens ont surtout porté sur des obligations du gouvernement américain à plus longue échéance. Les taux à long terme américains ont fléchi en mars dans le contexte d'une inflation plus élevée observée dans l'économie américaine. Le reste de la diminution survenue en mars a porté sur des obligations étrangères autres qu'américaines, à la suite de remboursements d'obligations feuille d'érable (les instruments étrangers libellés en dollars canadiens).
Les investisseurs canadiens diversifient leurs investissementsen actions étrangères
En mars, les résidents ont investi 982 millions de dollars en actions étrangères, surtout des actions américaines. Si les opérations sur actions ciblaient des secteurs bien précis au cours des derniers mois, les investissements réalisés en mars ont porté sur un portefeuille bien diversifié d'actions américaines, afin de minimiser les risques et les incertitudes liés au marché. Les cours des actions américaines étaient à la baisse pour un cinquième mois consécutif en mars.
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