Analyse - Janvier 2008
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Les non-résidents, qui avaient fait l'acquisition de 1,3 milliard de dollars de titres canadiens en décembre, en ont ajouté pour 916 millions de dollars en janvier. Parallèlement, les Canadiens ont investi 131 millions de dollars en titres étrangers, en nette baisse par rapport à décembre, les acquisitions en effets du marché monétaire étranger ayant été effacées en partie par les ventes d'actions étrangères.
Les acquisitions étrangères d'obligations canadiennesatteignent leur plus haut niveau en 10 mois
En janvier, les non-résidents ont ajouté pour 6,4 milliards de dollars d'obligations canadiennes à leurs portefeuilles, soit les acquisitions les plus élevées des 10 derniers mois. L'activité de janvier s'est concentrée dans les obligations de sociétés, les non-résidents ayant acheté pour 3,3 milliards de dollars d'obligations d'entreprises publiques fédérales et pour 2,2 milliards de dollars d'obligations de sociétés privées.
En outre, les non-résidents ont investi 1,2 milliard de dollars en obligations du gouvernement fédéral, toutes des obligations en circulation. L'investissement en obligations d'administrations publiques provinciales a été limité (216 millions de dollars), les remboursements ayant fait partiellement contrepoids aux achats d'obligations en circulation.
Renseignements complémentaires concernant les marchés financiers
En janvier, les taux d'intérêt canadiens à court terme ont fléchi de 45 points de base pour s'établir à 3,41 %. Il s'agit du plus fort repli mensuel observé après une chute de 74 points de base survenue en août 2007, soit au moment du resserrement du marché mondial du crédit. Entre-temps, les taux d'intérêt à court terme aux États-Unis étaient en baisse de 25 points de base, se situant à 2,75 %, soit leur plus bas niveau depuis avril 2005. En janvier, la Réserve fédérale américaine a réduit son taux d'intérêt directeur de 100 points de base.
Les taux d'intérêt à long terme au Canada et aux États-Unis ont tous deux chuté en janvier, soit de 21 et de 52 points de base respectivement. Les taux d'intérêt canadiens ont clôturé le mois à 3,88 %, tandis que les taux américains se situaient à 3,78 %.
Les écarts de taux d'intérêt, pour les taux à long terme et à court terme, ont favorisé l'investissement au Canada en janvier.
Après avoir rebondi brièvement en décembre 2007, les cours des actions canadiennes ont dégringolé de 4,9 % pour s'établir à 13 155,1 à la fin de janvier, selon l'indice composite Standard and Poor's/Bourse de Toronto. Entre-temps, les cours des actions américaines ont chuté de 6,1 %, l'indice composite Standard and Poor's fléchissant pour s'établir à 1 378,6 à la fin du mois de janvier, soit le plus net recul mensuel observé depuis octobre 2002. La chute des cours des actions a touché presque tous les secteurs, au Canada comme aux États-Unis.
Le dollar canadien a perdu 1,26 cent US à la fin de janvier, se transigeant alors à 99,62 cents US. Depuis novembre 2007, le dollar canadien oscille autour de la parité par rapport à sa contrepartie américaine.
Définitions
Les séries sur les opérations internationales en valeurs mobilières ont trait aux opérations de portefeuille en actions, en obligations et en instruments (ou effets) du marché monétaire tant pour les émissions canadiennes qu'étrangères.
Les actions comprennent les actions ordinaires et privilégiées ainsi que les bons de souscription.
Les titres d'emprunt comprennent les obligations et les instruments du marché monétaire.
Les obligations ont une échéance de plus d'une année.
Les instruments du marché monétaire ont une échéance d'une année ou moins
Sur le plan des devises, les non-résidents ont ajouté de nouvelles obligations canadiennes libellées en dollars américains, tout en achetant des obligations en circulation libellées en dollars canadiens. À l'échelon régional, l'investissement provenant des États-Unis a représenté la moitié des achats étrangers pour le mois. En janvier, l'écart des taux d'intérêt entre le Canada et les États-Unis a favorisé l'investissement au Canada.
Les non-résidents se départissent de bons duTrésor canadiens
Les investisseurs non résidents ont réduit leurs avoirs en effets du marché monétaire canadien de 2,1 milliards de dollars en janvier, après en avoir acheté pour 782 millions de dollars en décembre. Les bons du Trésor ont représenté plus de 80 % (1,8 milliard de dollars) du désinvestissement étranger observé en janvier. Le reste était attribuable à une deuxième réduction mensuelle consécutive des avoirs en effets d'entreprises publiques fédérales (387 millions de dollars).
En janvier, les taux d'intérêt à court terme au Canada ont chuté d'environ 45 points de base, soit la plus forte baisse mensuelle depuis août 2007, moment correspondant au resserrement des conditions de crédit à l'échelle mondiale.
Les activités de prise de contrôle alimententle désinvestissement étranger en actions de portefeuille canadiennes
Après avoir observé une pause en décembre, les non-résidents ont disposé de 3,3 milliards de dollars d'actions de portefeuille canadiennes en janvier. Le désinvestissement provenait en totalité des activités de prises de contrôle étrangères, qui ont donné lieu au transfert d'un volume considérable d'actions de portefeuille canadiennes à des investisseurs directs étrangers.
Les achats étrangers d'actions canadiennes en circulation sont toutefois demeurés soutenus, se chiffrant à 3,2 milliards de dollars en janvier, en hausse par rapport aux acquisitions de 1,2 milliard de dollars effectuées en décembre. Les secteurs de l'or et des banques, dont les actions se sont appréciées en janvier, venaient en tête de liste des investissements.
Les avoirs canadiens en obligations étrangèresdemeurent stables, après avoir connu deux mois de désinvestissement
Les Canadiens ont acquis des obligations étrangères pour un montant nominal (48 millions de dollars) en janvier, après deux mois consécutifs d'important désinvestissement attribuable à la vente d'obligations du gouvernement des États-Unis. L'investissement canadien en obligations du gouvernement des États-Unis a reculé légèrement en janvier (92 millions de dollars), les résidents ayant remplacé des obligations à échéance plus rapprochée (2 ans ou moins) par des obligations à échéance moyenne (5 à 10 ans).
Entre-temps, l'investissement dans les autres types d'obligations étrangères a augmenté légèrement (140 millions de dollars) en janvier. Depuis août 2007, l'activité réduite liée aux nouvelles émissions d'obligations feuille d'érable (les obligations étrangères libellées en dollars canadiens) a été l'un des principaux facteurs à l'origine du ralentissement des acquisitions d'obligations de sociétés américaines et d'obligations étrangères non américaines. L'appréciation du dollar canadien et le resserrement du marché mondial du crédit ont contribué à l'accroissement des coûts rattachés à l'émission de nouvelles obligations feuilles d'érable.
Reprise des acquisitions canadiennes en effets du marchémonétaire étranger
Les investisseurs canadiens ont apporté des rajustements à leurs avoirs en titres étrangers en janvier, se défaisant d'actions étrangères et acquérant des effets du marché monétaire. En janvier, les résidents ont ajouté pour 2,5 milliards de dollars d'effets étrangers, ce qui constitue un revirement après une série de réductions totalisant 12,8 milliards de dollars depuis août 2007.
Les acquisitions effectuées en janvier étaient réparties également entre les bons du Trésor du gouvernement des États-Unis (1,4 milliard de dollars) et les effets de sociétés américaines (1,2 milliard de dollars), surtout des effets libellés en dollars canadiens émis par le secteur financier non bancaire. En janvier, la Réserve fédérale américaine a réduit son taux d'intérêt directeur de 100 points de base, soit une baisse considérable, de façon à alléger encore plus les conditions de crédit.
Les Canadiens vendent des actions étrangèressur des marchés baissiers
Les Canadiens ont vendu pour 2,4 milliards de dollars d'actions étrangères en janvier, ce qui fait contraste avec les achats mensuels moyens de 2,4 milliards de dollars enregistrés depuis octobre 2006. L'essentiel (1,9 milliard de dollars) des ventes effectuées en janvier était en actions américaines, le cours de ces actions ayant accusé la plus forte diminution mensuelle depuis octobre 2002, et ce, dans presque tous les secteurs.
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