Analyse - Novembre 2007
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Les non-résidents ont apporté des modifications importantes à leurs portefeuilles en novembre, ayant réduit leurs avoirs d'actions canadiennes de façon substantielle en faveur d'obligations du gouvernement fédéral. Ils ont ainsi retranché pour une valeur totale de 4,8 milliards de dollars de titres canadiens. Par ailleurs, les Canadiens se sont départis de 4,5 milliards de dollars de titres étrangers en novembre, tous en obligations étrangères.
Achats étrangers importants d'obligations en circulationdu gouvernement fédéral
Les non-résidents ont acquis pour une valeur de 4,8 milliards de dollars d'obligations canadiennes en novembre, le niveau d'activité le plus élevé depuis mars, alors que les acquisitions s'étaient élevées à 10,0 milliards de dollars. Plus des deux tiers (3,3 milliards de dollars) de cet ajout en novembre ont été en obligations du gouvernement fédéral, essentiellement des instruments en circulation venant à échéance au cours des deux prochaines années. En novembre, l'écart des taux d'intérêt entre le Canada et les États-Unis s'est accru considérablement pour atteindre un sommet inégalé en deux ans, en faveur de l'investissement au Canada.
Renseignements complémentaires concernant les marchés financiers
En novembre, les taux d'intérêt canadiens à court terme ont fléchi légèrement de 5 points de base pour s'établir à 3,91 %. Par ailleurs, en réaction à la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale à la fin d'octobre, les taux à court terme aux États-Unis ont plongé de 63 points de base pour s'établir à 3,27 %, soit la plus forte diminution mensuelle depuis avril 2001. L'écart des taux d'intérêt entre le Canada et les États-Unis s'est élargi considérablement pour se situer à 64 points de base, favorisant l'investissement au Canada. Il s'agit du plus grand écart observé en trois ans.
Les taux d'intérêt à long terme dans les deux pays ont subi une forte diminution au cours du mois; les taux canadiens ont fléchi de 24 points de base pour s'établir à 4,07 %, et les taux américains ont plongé de 45 points de base pour s'établir à 4,03 %. L'écart de 4 points de base entre les taux des deux pays a fait en sorte que les taux canadiens ont dépassé les taux américains pour la première fois depuis mars 2005.
Après que les cours des actions ont atteint un sommet dans les deux pays en octobre, ils ont subi un recul important en novembre. Les cours des actions canadiennes ont régressé alors que l'indice composite Standard and Poor's / Toronto Stock Exchange a enregistré une perte de 6,4 %. L'indice a clôturé le mois à 13 689,1, soit la plus forte baisse mensuelle depuis octobre 2002. Le secteur des services de télécommunications a principalement contribué à cette diminution mensuelle.
Les cours des actions américaines, entraînés par les actions du secteur financier, ont aussi reculé au cours du mois alors que l'indice composite Standard and Poor's a régressé de 4,4 % pour terminer le mois à 1 481,1.
Le dollar canadien a reculé de 5,85 cents US pour s'afficher à parité avec le dollar américain à la fin de novembre.
Définitions
Les séries de données sur les opérations internationales en valeurs mobilières ont trait aux opérations de portefeuille en actions, en obligations et en instruments (ou effets) du marché monétaire tant pour les émissions canadiennes qu'étrangères.
Les actions comprennent les actions ordinaires et privilégiées ainsi que les bons de souscription.
Les titres d'emprunt comprennent les obligations et les instruments du marché monétaire.
Les obligations ont une échéance de plus d'une année.
Les instruments du marché monétaire ont une échéance d'une année ou moins.
En outre, les non-résidents ont continué d'investir dans les obligations d'entreprises publiques fédérales en novembre. Après avoir acquis pour 1,5 milliard de dollars d'obligations d'entreprises publiques fédérales en octobre, ils en ont acheté pour une valeur de 1,1 milliard de dollars en novembre, dont la moitié était de nouvelles émissions.
Par ailleurs, l'investissement étranger en obligations d'administrations publiques provinciales a rebondi (297 millions de dollars) bien qu'il n'y ait pas eu d'obligations de cette nature ayant été placées sur les marchés étrangers au cours des six derniers mois. En revanche, l'investissement étranger en obligations de sociétés privées est demeuré stable, les acquisitions de nouvelles obligations et d'obligations en circulation ayant été annulées par les remboursements.
Sur le plan régional, les investisseurs britanniques ont poursuivi leurs fortes acquisitions d'obligations canadiennes en novembre (1,5 milliard de dollars). Parallèlement, les investisseurs européens à l'extérieur des zones de l'Union européenne et de l'Organisation de coopération et de développement économiques ont acquis de ces obligations pour un montant semblable, dépassant ainsi l'investissement combiné des investisseurs américains et japonais.
Légère réduction des investissementsen instruments du marché monétaire canadien
Les non-résidents se sont départis d'un montant modeste de 92 millions de dollars en effets canadiens de court terme en novembre, après en avoir retranché pour une valeur de 968 millions de dollars en octobre. Ce désinvestissement étranger a porté de nouveau sur les bons du Trésor du gouvernement fédéral (249 millions de dollars) et les effets de sociétés privées (260 millions de dollars).
La réduction a été largement effacée par l'ajout d'effets d'entreprises publiques fédérales pour une valeur de 468 millions de dollars. À l'exception du mois d'octobre, les non-résidents ont investi sans répit dans ces instruments depuis mai 2007, y ayant placé pour une valeur de 2,0 milliards de dollars.
Sur le plan des devises, les non-résidents ont investi 306 millions de dollars en effets canadiens libellés en dollars américains et ont vendu pour 255 millions de dollars en instruments libellés en dollars canadiens.
Les prises de contrôle continuent d'entraînerà la baisse les avoirs étrangers en actions de portefeuillecanadiennes
En novembre, les non-résidents ont vendu des actions canadiennes pour une valeur appréciable de 9,5 milliards de dollars. L'activité importante liée aux prises de contrôle en octobre s'est poursuivie en novembre, les remboursements d'actions de portefeuille canadiennes s'étant élevés à une valeur nette de 6,1 milliards de dollars au cours du mois. Cette activité s'ajoute au montant record de 24,7 milliards de dollars de remboursements nets d'actions de portefeuille survenus en octobre.
En outre, les non-résidents se sont départis d'actions canadiennes en circulation pour une valeur de 3,4 milliards de dollars, surtout des actions de banques et de sociétés du secteur énergétique. En novembre, les cours des actions canadiennes ont subi leur plus forte baisse mensuelle en cinq ans, l'indice composite Standard and Poor's / Toronto Stock Exchange ayant régressé de 6,4 %.
Désinvestissement record en obligations étrangères
Dans l'ensemble, les Canadiens se sont départis d'obligations étrangères pour une valeur record de 4,8 milliards de dollars en novembre. Après avoir affiché un répit en octobre, les résidents se sont de nouveau départis d'obligations du gouvernement américain de façon soutenue et en ont vendu pour un montant inégalé de 3,2 milliards de dollars en novembre, surtout des obligations à courte échéance. En novembre, les cours des obligations à court terme du gouvernement américain ont monté en flèche à la suite de la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale à la fin octobre.
Les Canadiens ont aussi vendu en novembre pour une valeur de 362 millions de dollars d'obligations de sociétés américaines, ce qui a constitué un revirement par rapport à la série d'investissements consécutifs ayant débuté en août 2006. De plus, les résidents se sont départis d'un montant appréciable de 1,2 milliard de dollars en obligations étrangères autres qu'américaines au cours du mois, notamment des obligations feuille d'érable (les obligations étrangères libellées en dollars canadiens) pour une valeur de 949 millions de dollars.
Les Canadiens réduisent de nouveau leurs avoirs eninstruments du marché monétaire étranger
En novembre, les résidents se sont départis d'instruments du marché monétaire étranger pour une valeur de 418 millions de dollars. Les ventes ont porté entièrement sur des effets de sociétés, particulièrement ceux émis par des institutions financières. Toutefois, les Canadiens ont continué d'investir dans les bons du Trésor américains, en ayant acheté pour 529 millions de dollars en novembre.
Sur le plan des devises, les résidents ont retranché de leurs avoirs une valeur de 771 millions de dollars d'effets étrangers libellés en dollars canadiens au cours du mois.
Les investisseurs canadiens privilégient les actionsde banques américaines
Les Canadiens ont acquis des actions étrangères sans interruption depuis octobre 2006, en ayant acheté pour 717 millions de dollars en novembre, toutes des actions américaines. Malgré la forte baisse des cours des actions américaines en novembre, les Canadiens en ont acquis pour un montant de 1,2 milliard de dollars au cours du mois, portant leurs achats des trois derniers mois à un total de 4,3 milliards de dollars.
Les actions de banques américaines se sont hissées en tête des investissements canadiens en novembre. Selon l'indice composite Standard and Poor's, les cours des actions de ce secteur ont reculé d'une moyenne de 10 % au cours du mois et de plus de 26 % depuis janvier 2007.
À l'inverse, les investisseurs canadiens se sont départis, en novembre, d'actions étrangères autres qu'américaines pour une valeur de 495 millions de dollars, ayant annulé ainsi complètement leurs investissements effectués en octobre (493 millions de dollars).
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