Analyse - Juin 2007

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Les Canadiens ont acheté pour 4,9 milliards de dollars de titres étrangers en juin, ayant frôlé un sommet trimestriel en affichant des achats totalisant 23,8 milliards de dollars. L'investissement en juin touchait principalement les instruments d'emprunt et était réparti à peu près également entre les obligations et les instruments du marché monétaire.

Pendant ce temps, les non-résidents ont retiré 4,5 milliards de dollars de titres canadiens de leurs portefeuilles en juin, en plus des 2,6 milliards de dollars cédés en mai. Le désinvestissement étranger était concentré dans les obligations et dans les actions canadiennes, tandis que les non-résidents investissaient dans les instruments du marché monétaire canadien.

Investissement record dans les instruments du marchémonétaire étranger

Les Canadiens ont investi un montant record de 2,2 milliards de dollars dans les instruments du marché monétaire étranger en juin, effaçant ainsi la réduction des deux mois précédents. Les acquisitions de juin sont attribuables à l'investissement dans les effets de sociétés américaines et les effets non américains, qui ont totalisé 930 millions de dollars et 1,4 milliard de dollars respectivement. Entre-temps, les investisseurs résidents ont vendu pour 118 millions de dollars de bons du Trésor du gouvernement des États-Unis. Sur le plan des devises, près des deux tiers (1,4 milliard de dollars) des investissements de juin ont servi à acheter des effets du marché monétaire étranger libellés en dollars canadiens.

Ralentissement de l'investissement dans les obligations étrangères

Les Canadiens ont investi 2,6 milliards de dollars dans les obligations étrangères en juin, ce qui représente un ralentissement après trois mois consécutifs d'achats considérables totalisant 21,3 milliards de dollars. Le niveau plus modéré des achats d'obligations étrangères enregistré en juin est principalement attribuable à des ventes de 1,7 milliard de dollars d'obligations du gouvernement américain. Entre-temps, l'investissement des Canadiens dans les obligations de sociétés américaines et dans les obligations d'autres pays est demeuré soutenu (1,6 milliard de dollars et 2,8 milliards de dollars respectivement). Sur le plan des devises, les résidents ont acheté pour 2,9 milliards de dollars d'obligations étrangères libellées en dollars canadiens, en grande partie des obligations autres qu'américaines, ce qui représente une baisse par rapport aux 4,7 milliards de dollars investis en mai.

Les Canadiens achètent des actions américaineset vendent des actions non américaines

En juin, les résidents ont investi un montant modeste de 69 millions de dollars dans les actions étrangères, résultat d'un désinvestissement de 2,2 milliards de dollars en actions non américaines qui a presque annulé la totalité des investissements en actions américaines. L'investissement dans les actions étrangères a diminué considérablement en mai et en juin, après une série d'achats soutenus allant de novembre 2006 à avril 2007 et s'étant élevés en moyenne à 3,5 milliards de dollars par mois.

Les investissements étrangers ciblent principalementles instruments d'emprunt canadiens à court terme

Les non-résidents ont acheté pour 1,5 milliard de dollars d'instruments du marché monétaire canadien en juin, soit le niveau d'investissement le plus élevé enregistré depuis les 12 derniers mois. Les acquisitions provenant de l'étranger étaient presque entièrement des bons du Trésor du gouvernement fédéral alors que les non-résidents en ont acheté pour 1,4 milliard de dollars, après cinq mois consécutifs de désinvestissement totalisant 3,1 milliards de dollars. En juin, les taux d'intérêt canadiens à court terme se sont accrus de 13 points de base pour s'établir à 4,42 %, atteignant leur plus haut niveau depuis mai 2001. Entre-temps, les taux d'intérêt à court terme aux États-Unis ont connu une baisse en juin, rétrécissant ainsi l'écart entre les taux du Canada et des États-Unis qui s'établit maintenant à 0,19 % par rapport à l'écart de 0,44 % enregistré en mai.

Les non-résidents réduisent leurs avoirs enobligations du gouvernement fédéral et d'administrations publiquesprovinciales

Après deux mois de léger désinvestissement, les non-résidents ont retiré de leurs portefeuilles une somme importante de 4,5 milliards de dollars d'obligations canadiennes en juin, soit le plus important retrait mensuel enregistré depuis janvier 2006. Plus des deux tiers du désinvestissement pendant ce mois étaient constitués d'obligations en circulation, presque toutes libellées en dollars canadiens.

Par secteur, la réduction des avoirs étrangers en obligations canadiennes en juin était dirigée vers les émissions du gouvernement fédéral et des administrations publiques provinciales. Le retrait de 5,7 milliards de dollars d'obligations du gouvernement fédéral, suivant immédiatement deux mois consécutifs de désinvestissement totalisant 2,9 milliards de dollars, était réparti à peu près également entre les obligations en circulation et les remboursements. Entre-temps, les non-résidents ont retiré de leurs portefeuilles pour 2,4 milliards de dollars d'obligations d'administrations publiques provinciales, principalement en raison des remboursements. En revanche, les non-résidents ont acheté pour 2,1 milliards de dollars et 1,7 milliard de dollars respectivement d'obligations d'entreprises fédérales et de sociétés, presque toutes des nouvelles émissions.

Le désinvestissement étranger en actions canadiennescontinue

En juin, les non-résidents ont vendu pour 1,4 milliard de dollars d'actions canadiennes, s'ajoutant à un désinvestissement de 2,9 milliards de dollars en mai. Le désinvestissement observé en juin était principalement attribuable à l'activité liée aux prises de contrôle étrangères qui ont mené au retrait d'actions canadiennes du marché. Le cours des actions canadiennes a accusé un recul de 1,1 % en juin, après avoir atteint un sommet en mai.