Les sociétés canadiennes ont réalisé des bénéfices d’exploitation records de 204,5 milliards de dollars en 2004, en hausse de 18,8 % par rapport aux niveaux de 2003. La croissance des bénéfices en 2004 a été la meilleure depuis 2000, elle est en grande partie attribuable à des progressions appréciables des bénéfices enregistrées au cours des deux premiers trimestres de l'année. À peu près tous les grands secteurs ont gagné du terrain au cours de l’année, stimulés par les prix robustes des ressources, la croissance soutenue de l’emploi, les fortes dépenses de consommation et la demande d’exportation accrue de biens canadiens. Toutefois, les effets de l’appréciation du dollar canadien, en hausse d’environ 7,5 % en moyenne par rapport au dollar américain en 2004, ont contribué au ralentissement des exportations à la fin de l'année.

Dans le secteur financier, les intermédiaires de dépôt (surtout les banques à chartes) et les sociétés d’assurances ont fait état d’une solide croissance de leurs bénéfices pour l’année.

Graphique 1
Bénéfices annuels records

Au chapitre des variations trimestrielles, les bénéfices ont grimpé de 2,4 % et atteint 52,9 milliards de dollars au quatrième trimestre, après peu de variations au troisième trimestre. Les sociétés non financières sont arrivées en tête, avec une croissance de 4,4 % de leurs bénéfices d’exploitation, qui sont ainsi passés à 40,6 milliards de dollars pour le trimestre. Le secteur financier a vu ses bénéfices passer de 12,8 milliards de dollars au troisième trimestre à 12,3 milliards de dollars au dernier trimestre de l’année.

Graphique 2
Les bénéfices trimestriels augmentent

Année de rebondissement pour les fabricants

Les fabricants ont réalisé des bénéfices d’exploitation de 49,0 milliards de dollars en 2004, ce qui est nettement supérieur aux 36,6 milliards de dollars de 2003. Ils avaient connu une année de turbulence en 2003, à cause de l’apparition du SRAS dans la région de Toronto, de la crise de la vache folle en Alberta, de la panne de courant en Ontario et de la montée du dollar canadien. La reprise soutenue aux États-Unis et la solide demande mondiale ont tempéré les effets du raffermissement du dollar canadien sur le secteur des exportations au cours de la première moitié de 2004. Cependant, la croissance des recettes et des bénéfices s’était effritée à la fin de l’année, en raison notamment des coûts d’exploitation accrus et des effets de la hausse du dollar sur les exportations. Selon la récente Enquête mensuelle sur les industries manufacturières, les livraisons ont progressé de 8,4 % en 2004, soit leur plus forte hausse annuelle en quatre ans. Par contre, les livraisons ont terminé l’année en baisse.

Les fabricants de bois et de papier ont réalisé 6,6 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation en 2004, leur meilleure année depuis 2000. Les bénéfices avaient chuté pendant trois années consécutives jusqu’à un creux récent de 2,4 milliards de dollars en 2003. Les prix du bois se sont raffermis pendant le plus clair de l’année, mais se sont repliés au cours des derniers mois. Les exportations de bois d’oeuvre ont affiché une croissance considérable, particulièrement en début d’année, où l’activité de construction aux États-Unis est demeurée robuste. Cependant, l’appréciation du dollar canadien a eu pour effet de réduire le produit des ventes des exportateurs canadiens. Les exportateurs de bois d’oeuvre aux États-Unis ont continué d’être victimes des droits compensateurs, mais ils ont su protéger leur marge bénéficiaire en appliquant des mesures énergiques de compression des coûts. Au niveau intérieur, les faibles taux hypothécaires, la croissance soutenue de l’emploi et la grande confiance des consommateurs ont permis de maintenir des niveaux records de construction de bâtiments, un pactole pour les fabricants de bois. Entre-temps, les marchés nord-américains du papier journal sont demeurés léthargiques.

La flambée des prix du pétrole a propulsé les bénéfices d’exploitation des producteurs de pétrole et de charbon à 9,4 milliards de dollars en 2004, soit une hausse de 44,3 % par rapport au sommet précédent de 6,5 milliards de dollars réalisé en 2003 et plus de deux fois les niveaux de 2002. Les ventes intérieures et à l’exportation de produits pétroliers raffinés ont augmenté au cours de l’année.

Les producteurs de métaux de première transformation ont connu une année prospère, leurs bénéfices d’exploitation ayant plus que doublé et atteint un sommet quadriennal de 2,5 milliards de dollars. On le doit à la vigoureuse demande d’acier en Chine, conjuguée à de solides marchés de l’acier dans le pétrole et le gaz, la construction et certains secteurs de la fabrication.

Les bénéfices des fabricants de produits chimiques ont progressé de 35,6 % et atteint 7,3 milliards de dollars en 2004, reflet de l’augmentation des livraisons et de l’amélioration des marges.

En revanche, les fabricants de véhicules automobiles et de pièces ont vu leurs bénéfices d’exploitation glisser de 15,8 % à 2,9 milliards de dollars. Le nombre de véhicules automobiles neufs vendus au Canada a fléchi de 3,1 % en 2004, tombant à son plus bas niveau depuis 1999.

Le secteur des mines soutenu par la robustesse des prix

Une grande demande mondiale, conjuguée aux incertitudes liées à l’approvisionnement, a poussé les prix du pétrole brut à des niveaux records en 2004. Les bénéfices d’exploitation des sociétés d’extraction pétrolière et minière ont atteint 21,6 milliards de dollars, en hausse de 7,2 % pour l’année.

Grâce à la vigueur des prix des métaux, les bénéfices d’exploitation des sociétés du secteur des mines de métaux ont été de 3,9 milliards de dollars en 2004, soit plus de trois fois les 1,2 milliard de dollars réalisés l’année précédente.

Des résultats améliorés pour les grossistes et les détaillants

Les grossistes ont affiché leurs meilleurs résultats de tous les temps en 2004, leurs bénéfices d’exploitation ayant atteint 15,2 milliards de dollars, suite à un bond de 13,0 %. Les grossistes de matériaux de construction (+40,6 %) et de machines et de matériel (+15,4 %) ont réalisé les hausses les plus importantes.

Les bénéfices des détaillants ont connu une progression de 25,5 % qui les a propulsés à 14,1 milliards de dollars en 2004. Une croissance de 4,1 % des recettes d’exploitation a prolongé la période ininterrompue de croissance des recettes des six dernières années. Les détaillants de meubles et d’articles d’ameublement, les magasins de vêtements, les grands magasins et les autres détaillants ont affiché les plus fortes hausses annuelles de leurs bénéfices.

Les banques viennent en tête du secteur financier en 2004 

Dans la foulée des banques, les intermédiaires de dépôt ont réalisé des bénéfices d’exploitation sans précédent de 21,3 milliards de dollars en 2004, comparativement à 18,2 milliards de dollars en 2003. Ils doivent cette hausse surtout à une robuste activité de prêts aux consommateurs et aux entreprises, à l’amélioration des marchés des capitaux et à la diminution des provisions pour pertes sur prêts.

Les sociétés d’assurances-incendie, accidents et risques divers ont vu leurs bénéfices passer de 3,4 milliards de dollars en 2003 à 5,5 milliards en 2004. Les bénéfices des sociétés d’assurance-vie sont passés, quant à eux, de 4,5 milliards de dollars en 2003 à 5,1 milliards de dollars en 2004.

Reprise de la croissance des bénéfices au quatrième trimestre

Après s’être presque immobilisés au troisième trimestre (+0,7 %), les bénéfices d’exploitation de l’ensemble des branches ont connu une croissance de 2,4 % et atteint un record de 52,9 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2004. La croissance a été centrée dans le secteur non financier, où les bénéfices d’exploitation ont progressé de 4,4 %. Les bénéfices du secteur financier, par contre, ont fléchi de 3,9 % au cours du trimestre.

Les sociétés manufacturières ont connu une légère amélioration au quatrième trimestre, où leurs bénéfices ont été de 12,7 milliards de dollars suite à une légère hausse de 0,9 %. Les résultats n’étaient pas convergents, la croissance observée dans le bois et le papier et les produits chimiques ayant été largement effacée par les baisses de bénéfices dans le pétrole et le charbon, les métaux de première transformation et les véhicules automobiles.

Les sociétés de bois et de papier ont fait 1,9 milliard de dollars au quatrième trimestre, soit 12,9 % de plus qu’au troisième trimestre et plus du double des bénéfices réalisés au dernier trimestre de 2003. L’amélioration a été rendue possible essentiellement par des gains d’efficience, car la vigueur du dollar canadien a continué de nuire au rendement des exportations. Cependant, les sociétés ont fait observer que le ralentissement des livraisons, conjugué à l’accroissement des coûts et à la vigueur du dollar canadien, n’augure rien de bon pour les bénéfices en 2005.

Les producteurs de produits chimiques ont réalisé des bénéfices records de 2,2 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 22,3 % par rapport au troisième trimestre.

La chute des prix au cours des deux derniers mois de l’année a ramené les bénéfices du pétrole et du charbon à 2,3 milliards de dollars au quatrième trimestre, comparativement au record de 2,6 milliards de dollars réalisé au troisième trimestre. La croissance des bénéfices plus tôt dans l’année avait suivi en parallèle la montée sans précédent des prix du pétrole.

Les producteurs de métaux de première transformation ont vu la fin d'une période de quatre trimestres consécutifs de croissance des bénéfices lorsque leurs bénéfices d’exploitation du quatrième trimestre sont tombés de 12,2 % pour s’établir à 0,7 milliard de dollars. Les sociétés ont expliqué le recul du quatrième trimestre par l’appréciation du dollar canadien, qui a connu un sommet en novembre par rapport au dollar américain. Le ralentissement dans la fabrication de véhicules automobiles a eu des conséquences sur la demande d’acier. Les prix des métaux de première transformation sont demeurés nettement supérieurs à leurs niveaux de l’année précédente pour le trimestre, mais ont donné des signes de ralentissement à la fin de l’année.

Les fabricants de véhicules automobiles et de pièces ont perdu du terrain, leurs bénéfices ayant glissé de 4,1 % à 0,6 milliard de dollars au quatrième trimestre. Les revenus d’exploitation étaient en baisse de 7,7 % par rapport au troisième trimestre. Les exportations de produits automobiles ont fléchi, tandis que les ventes intérieures ont ralenti au cours des deux derniers mois de l’année.

Les bénéfices d’exploitation du secteur de l’information et de la culture ont fait un bond qui les a fait passer de 1,5 milliard de dollars au troisième trimestre à 2,0 milliards de dollars au quatrième trimestre, alors que le secteur s’est remis des coûts de la restructuration au troisième trimestre dans le secteur des services de télécommunications.

Le secteur financier perd du terrain au quatrième trimestre

Les bénéfices du quatrième trimestre des industries financières sont tombés de 3,9 % à 12,3 milliards de dollars. Les intermédiaires de dépôt ont perdu du terrain à cause d’une baisse de 8,7 % des bénéfices des banques. Les provisions pour coûts futurs de réorganisation en fin d’année, y compris les indemnités de départ et les radiations de placements, ont fait baisser les bénéfices des banques pour le quatrième trimestre à 4,4 milliards de dollars, ce qui se compare aux niveaux atteints un an auparavant.

Les bénéfices des assureurs ont peu varié (-0,4 %) par rapport au trimestre précédent.

Ratios de rentabilité

La marge bénéficiaire a augmenté d’un point complet en 2004, atteignant 8,0 % contre 7,0 % en 2003. Le rendement de l’avoir propre moyen des actionnaires est passé de 9,9 % en 2003 à 11,1 % en 2004. Les deux ratios étaient à leur plus haut niveau depuis plus d'une décennie.

Pour le quatrième trimestre, la marge bénéficiaire a atteint 8,2 %, contre 8,0 % au troisième trimestre. Entre-temps, le rendement de l’avoir propre des actionnaires a régressé d’un sommet de 11,8 % au troisième trimestre à 11,4 % au quatrième trimestre, essentiellement à cause d’une diminution des gains en capital et sur les devises.

Tableau explicatif 1
Statistiques financières des entreprises