Comptes du bilan national et des flux financiers, troisième trimestre de 2025
Diffusion : 2025-12-11
19,4 billions de dollars
Troisième trimestre de 2025
0,0 %
(variation trimestrielle)
33,5 milliards de dollars
Troisième trimestre de 2025
-1,0 milliard de dollars 
(variation trimestrielle)
18,4 billions de dollars
Troisième trimestre de 2025
2,6 % 
(variation trimestrielle)
14,64 %
Troisième trimestre de 2025
-0,04
(variation trimestrielle)
La valeur nette des ménages augmente, portée par l'élan des marchés boursiers
Les ménages canadiens ont accru leur patrimoine financier au troisième trimestre de 2025, puisque leur valeur nette, c'est-à-dire la valeur de tous les actifs moins tous les passifs, a augmenté de près d'un demi-billion de dollars (+460,5 milliards de dollars; +2,6 %) pour atteindre 18 394,1 milliards de dollars. Il s'agit de la huitième hausse trimestrielle consécutive et de la plus forte croissance enregistrée depuis le premier trimestre de 2024. La situation financière des ménages s'est de nouveau améliorée au troisième trimestre de 2025, alors que le produit intérieur brut a rebondi, que les taux d'intérêt ont diminué et que l'incertitude liée au commerce mondial régnait toujours. Néanmoins, ces hausses n'étaient probablement pas réparties uniformément entre les ménages, étant donné que les ménages les plus riches (ceux de la tranche supérieure de 20 % de la répartition du patrimoine) détiennent près de 70 % des actifs financiers et sont, de ce fait, les mieux placés pour tirer parti des revenus de placements accumulés et des gains de réévaluation lorsque les marchés se portent bien.
Dans l'ensemble, la valeur des actifs financiers des ménages a enregistré une forte progression de 4,8 % (+532,4 milliards de dollars) au troisième trimestre de 2025 pour se chiffrer à 11 676,1 milliards de dollars, prenant de l'ampleur après avoir augmenté de 2,3 % au deuxième trimestre, les marchés boursiers ayant continué de se redresser malgré l'incertitude économique. L'indice composé S&P/TSX a affiché sa plus forte croissance (+11,8 %) depuis le deuxième trimestre de 2020. De la même manière, l'indice S&P 500 a progressé de 7,8 % au troisième trimestre de 2025, et la dépréciation du dollar canadien a contribué à faire augmenter la valeur des actifs libellés en devises étrangères. Au cours des deuxième et troisième trimestres de 2025, l'indice S&P 500 a progressé de 19,2 %, tandis que l'indice composé S&P/TSX a affiché une forte croissance de 20,5 %.
Les passifs des ménages, qui se composent principalement de dettes hypothécaires et non hypothécaires, ont augmenté de 40,8 milliards de dollars (+1,3 %) au troisième trimestre de 2025, ce qui a en partie contrebalancé la hausse des actifs financiers. Dans l'ensemble, les actifs financiers nets des ménages, c'est-à-dire les actifs financiers moins les passifs, ont affiché l'augmentation la plus élevée jamais enregistrée (+491,6 milliards de dollars).
Contrairement à la valeur des actifs financiers, celle des actifs non financiers a légèrement diminué (-0,3 %) au troisième trimestre, sous l'effet de la baisse de 53,4 milliards de dollars (-0,6 %) de la valeur des biens immobiliers résidentiels. Le ratio des actifs financiers aux actifs non financiers a atteint son plus haut niveau (117,3 %) depuis la fin de 2019, porté par la hausse des valeurs des actifs financiers. En revanche, l'abordabilité du logement, mesurée selon la valeur des biens immobiliers en pourcentage du revenu disponible des ménages (488,1 %), a reculé pour un sixième trimestre d'affilée. Le patrimoine immobilier est réparti plus uniformément entre les ménages que les actifs financiers, de sorte que les gains ou les pertes de patrimoine découlant des variations de valeur des propriétés sont répartis plus équitablement.
Points saillants
Le produit intérieur brut réel a augmenté de 0,6 % au troisième trimestre de 2025, sous l'effet de la consolidation de la balance commerciale. Toutefois, la croissance observée a été atténuée par la baisse des dépenses de consommation finale, la demande finale ayant légèrement diminué et le dollar canadien s'étant déprécié par rapport au dollar américain.
La Banque du Canada a continué de réduire la taille de son bilan, en ne remplaçant pas les obligations arrivant à échéance. Elle a par ailleurs abaissé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage en septembre pour l'amener à 2,5 %, après l'avoir laissé inchangé au deuxième trimestre. Les attentes des consommateurs se sont légèrement améliorées au troisième trimestre, alors que les inquiétudes liées au conflit commercial et à un marché du travail plus faible persistaient.
Le taux d'épargne des ménages a affiché une légère augmentation au troisième trimestre de 2025 pour s'établir à 4,7 %, la croissance du revenu disponible ayant légèrement dépassé celle des dépenses nominales des ménages. Toutefois, c'est la hausse des valeurs qui est le principal facteur à l'origine de la plus forte croissance des actifs financiers de ménages (+4,8 %) enregistrée depuis le deuxième trimestre de 2020, et cela concernait surtout les actions et les fonds d'investissement ainsi que l'assurance-vie et les rentes. La situation financière des ménages s'est améliorée au troisième trimestre de 2025, puisque leur ratio d'endettement et leur ratio du service de la dette ont tous deux baissé.
L'administration publique fédérale a de nouveau enregistré une diminution de son activité d'emprunt au troisième trimestre, bien qu'elle ait bénéficié d'un taux d'intérêt effectif plus bas. Parallèlement, la demande des investisseurs institutionnels en obligations fédérales est demeurée élevée, tandis que les administrations publiques provinciales se sont endettées davantage.
Graphique 1
Variation de la valeur nette des ménages, selon la composante
Les ménages acquièrent des parts de fonds communs de placement, tandis que l'accumulation de devises et de dépôts ralentit
Le taux d'épargne des ménages (données désaisonnalisées) a légèrement augmenté au troisième trimestre de 2025 pour atteindre 4,7 %, la croissance du revenu disponible (+0,8 %) ayant dépassé celle des dépenses nominales (+0,7 %). La valeur des achats nets de parts de fonds communs de placement a progressé pour se chiffrer à 39,3 milliards de dollars, ce qui poursuit la tendance d'achats soutenus de parts de fonds communs de placement observée depuis le troisième trimestre de 2024. Les ménages ont acheté pour 7,5 milliards de dollars de devises et de dépôts au troisième trimestre de 2025, ce qui représente la plus faible accumulation enregistrée depuis le premier trimestre de 2021 (+5,5 milliards de dollars). Cela s'explique par le fait que, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, les ménages ont continué de se tourner moins vers les dépôts à terme fixe.
La valeur des biens immobiliers résidentiels recule malgré une légère reprise de l'activité sur le marché
La valeur des biens immobiliers résidentiels des ménages a affiché une légère diminution de 0,6 % au troisième trimestre de 2025 pour s'établir à 8 499,4 milliards de dollars, le prix de revente moyen des maisons ayant reculé pour se situer légèrement en dessous de 673 000 $ au troisième trimestre, après avoir avoisiné les 688 000 $ au deuxième trimestre. En revanche, sur une base désaisonnalisée, les reventes de maisons ont augmenté de 8,3 % au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre. La baisse des taux hypothécaires, combinée à la diminution des prix, pourrait avoir contribué à stimuler l'activité de revente.
La hausse des volumes de ventes a mené à une augmentation des coûts de transfert de propriété (+9,1 %) en dollars réels (données désaisonnalisées) au troisième trimestre. Parallèlement, les rénovations résidentielles ont progressé de 1,2 % et les nouvelles constructions ont baissé de 0,8 %, les travaux de mise en place pour des appartements ayant diminué.
L'activité d'emprunt des ménages ralentit
L'activité d'emprunt des ménages sur le marché du crédit (données désaisonnalisées) a ralenti au troisième trimestre de 2025 pour s'établir à 33,5 milliards de dollars. Du quatrième trimestre de 2024 au troisième trimestre de 2025, les ménages ont emprunté 142,1 milliards de dollars sur le marché du crédit, comparativement à 123,7 milliards de dollars pour la période allant du quatrième trimestre de 2023 au troisième trimestre de 2024.
Au troisième trimestre de 2025, la demande de prêts hypothécaires a reculé pour se situer à 23,4 milliards de dollars, tandis que la demande de dette non hypothécaire (y compris le crédit à la consommation) a augmenté pour se chiffrer à 10,1 milliards de dollars, les emprunts sous forme de crédit à la consommation s'étant accrus pour un deuxième trimestre consécutif pour s'élever à 7,0 milliards de dollars au troisième trimestre.
Graphique 2
Dette des ménages sur le marché du crédit, flux désaisonnalisés
La croissance de la dette des ménages sur le marché du crédit continue de dépasser celle du revenu
Le stock désaisonnalisé de la dette des ménages sur le marché du crédit (crédit à la consommation, et prêts hypothécaires et non hypothécaires) a augmenté de 1,0 % au troisième trimestre de 2025 pour atteindre près de 3,2 billions de dollars, et les prêts hypothécaires ont représenté près de 75 % de ce total.
Le ratio de la dette des ménages sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages a progressé pour un quatrième trimestre consécutif, en hausse de 0,4 point de pourcentage au troisième trimestre pour passer à 176,7 %, la dette ayant continué d'augmenter plus rapidement que le revenu. Autrement dit, il y avait 1,77 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible des ménages au troisième trimestre, ce qui est inférieur au niveau record de 1,88 $ enregistré au troisième trimestre de 2022.
Graphique 3
Dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible des ménages, données désaisonnalisées
Le ratio du service de la dette des ménages diminue
Au troisième trimestre de 2025, le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires du capital et des intérêts sur la dette sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages, a reculé pour passer de 14,68 % (était de 14,41 % et a été révisé à la hausse) à 14,64 %. La baisse des paiements d'intérêts hypothécaires (-0,9 %) observée au troisième trimestre a été plus que compensée par la hausse des paiements obligatoires du capital (+2,1 %). Selon la plus récente publication de l'indice d'accessibilité à la propriété de la Banque du Canada, l'abordabilité du logement a affiché une amélioration chaque trimestre de la période allant du quatrième trimestre de 2023 au deuxième trimestre de 2025.
Graphique 4
Ratio du service de la dette des ménages
L'activité d'emprunt de l'administration publique fédérale ralentit
La demande de fonds de l'administration publique fédérale, qui est définie comme les émissions nettes de bons du Trésor et d'obligations ainsi que les nouveaux emprunts moins les remboursements de prêts, s'est chiffrée à 27,7 milliards de dollars au troisième trimestre de 2025, en baisse par rapport à 36,7 milliards de dollars au deuxième trimestre. Les investisseurs institutionnels ont acheté pour 27,6 milliards de dollars d'obligations fédérales (sur une base nette) au troisième trimestre sur les marchés primaires ou secondaires. Il s'agit de leur quatrième achat en importance pour ce type d'obligations; toutefois, cela restait inférieur aux niveaux records enregistrés au cours des deux premiers trimestres de 2025. Les non-résidents ont eux aussi affiché leur plus important achat d'effets de l'administration publique fédérale (sur une base nette) depuis le deuxième trimestre de 2023, et le troisième achat net en importance jamais enregistré. Le taux d'intérêt effectif sur la dette de l'administration publique fédérale a baissé de 4 points de base au troisième trimestre de 2025 pour se situer à 2,96 % (taux annuels).
Les passifs financiers nets de l'administration publique fédérale en proportion du produit intérieur brut (PIB), qui permettent de mesurer la valeur résiduelle des passifs nominaux après déduction des actifs financiers à la valeur marchande (p. ex. prix de vente), ont légèrement augmenté au troisième trimestre de 2025 pour s'élever à 32,8 %. Parallèlement, le ratio pour les autres administrations publiques a progressé pour s'établir à 15,2 %, la demande de fonds des administrations publiques provinciales s'étant chiffrée à 20,7 milliards de dollars, principalement sous forme d'obligations. Par ailleurs, la dette brute totale des administrations publiques a atteint 98 491 $ par habitant au troisième trimestre de 2025, alors que le PIB nominal par habitant s'est établi à 78 159 $.
Graphique 5
Passifs financiers nets du gouvernement en pourcentage du produit intérieur brut
L'activité d'emprunt des sociétés privées non financières est modérée
La demande de titres d'emprunt des sociétés privées non financières sur le marché du crédit a diminué pour passer de 47,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 à 15,1 milliards de dollars au troisième trimestre, les rachats d'actions ayant persisté, ce qui a permis aux sociétés de rendre du capital aux actionnaires sans verser de dividendes. Le ratio d'endettement des sociétés privées non financières a continué d'afficher une tendance à la baisse au troisième trimestre de 2025, se situant à 64,4 %. Dans l'ensemble, le ratio d'endettement des sociétés non financières sur le marché du crédit en proportion du PIB a légèrement augmenté pour s'élever à 71,85 %, tandis que leur coût d'intérêt effectif s'est maintenu à 3,88 % (taux annuels).
Graphique 6
Demande de fonds par les sociétés privées non financières
La valeur nette nationale demeure stable
La valeur nette nationale, soit la somme du patrimoine national et de la position d'actif net étranger du Canada, s'est chiffrée à 19 382,4 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre de 2025. On a observé une légère amélioration du bilan des investissements internationaux du Canada (+95,3 milliards de dollars), les actifs financiers internationaux s'étant accrus de 690,0 milliards de dollars (+6,6 %), soit la plus forte hausse trimestrielle jamais enregistrée.
La valeur totale des actifs non financiers du Canada, aussi appelée patrimoine national, a affiché un léger recul au troisième trimestre pour s'établir à 17 456,7 milliards de dollars (-92,7 milliards de dollars), ce qui a atténué la croissance de la position d'actif net étranger du Canada. Néanmoins, du quatrième trimestre de 2024 au troisième trimestre de 2025, le patrimoine national s'est accru de 408,7 milliards de dollars.
Graphique 7
Variation de la valeur nette nationale, selon la composante
Regard sur le Canada et les États-Unis : un écart de dette
En 2015, Statistique Canada a publié un article proposant un rapprochement des mesures canadiennes et américaines du revenu disponible des ménages et de la dette des ménages. On y expliquait les étapes nécessaires à l'élaboration de mesures comparables pour les deux principaux indicateurs liés aux ménages. Ce point méritait d'être souligné, puisque cela permettait de montrer que, de 1990 à 2010, les ménages américains ont systématiquement affiché un ratio de la dette au revenu disponible plus élevé que celui des ménages canadiens. Comme le montre le graphique 8, à partir de 2011, le ratio des ménages canadiens a dépassé celui des ménages américains, dont les emprunts se sont davantage alignés sur les revenus. Par ailleurs, le plus haut sommet atteint par les ménages canadiens (174,13 %), au troisième trimestre de 2022, était plus élevé que celui enregistré par les ménages américains (170,25 %), au quatrième trimestre de 2007, au début de la grande récession. Au deuxième trimestre de 2025, le ratio de la dette au revenu disponible des ménages américains se situait à 123,67 %, tandis que celui des ménages canadiens s'établissait à 161,66 %.
Pour obtenir les plus récentes données et analyses relatives aux secteurs touchés par la relation socioéconomique entre le Canada et les États-Unis, consultez la page Web Regard sur le Canada et les États-Unis.
Graphique 8
Dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible
Note aux lecteurs
Révisions
Des améliorations aux données des comptes du bilan national et des flux financiers seront incorporées de façon continue. Pour faciliter cette initiative ainsi que d'autres initiatives, il est nécessaire de prolonger la période de la révision annuelle (normalement les trois années précédentes) au moment de la diffusion des données du troisième trimestre. Ainsi, pour la présente diffusion des comptes du bilan national et des flux financiers du troisième trimestre de 2025, les données ont été révisées rétrospectivement jusqu'à 1999 pour ajouter les améliorations et assurer une série chronologique continue. Ces données intègrent des données nouvelles, des données révisées ainsi que des données mises à jour selon les tendances saisonnières.
Des renseignements détaillés sur les révisions publiées figurent dans « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1999 à 2025 ».
Général
À moins d'indication contraire, les taux de croissance représentent la variation en pourcentage dans la série d'un trimestre au suivant, par exemple du deuxième trimestre au troisième trimestre de 2025.
À moins d'avis contraire, les renseignements sur la répartition tirés du programme Comptes économiques du secteur des ménages canadiens répartis sont ceux du trimestre précédent. Pour la présente diffusion du bilan national et des comptes de flux financiers, relative au troisième trimestre, il s'agit du deuxième trimestre de 2025.
À moins d'avis contraire, les données figurant dans la présente diffusion ne sont pas désaisonnalisées.
Changements qui seront apportés aux comptes financiers et du patrimoine
Les efforts continus visant à simplifier et à améliorer la production des comptes financiers et du patrimoine permettront d'atteindre une étape importante en 2026, car un nouveau système de compilation sera adopté. Ce système reposera sur la même logique et les mêmes concepts de comptabilité que ceux qui constituent la base du système actuel. Toutefois, la nomenclature sera normalisée et les principaux aspects de la compilation seront simplifiés. Ce changement en arrière-plan sera à peine perceptible pour les utilisateurs, car les classifications et les vecteurs des séries demeureront inchangés. Il est néanmoins important d'entretenir les pipelines de production dans lesquels les statistiques macroéconomiques sont compilées afin de garantir l'efficacité, la flexibilité, la transparence et la qualité. La mise à jour du système entraînera des modifications des séries chronologiques en dehors de la période de révision habituelle, qui découleront des améliorations apportées à la manière dont les données sont compilées. Des précisions concernant les changements importants seront fournies aux utilisateurs au moment de l'adoption du nouveau système.
Comptes financiers et du patrimoine sur une base de qui à qui : certains instruments financiers
Le produit de visualisation des données « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers » a été mis à jour en fonction des données du premier trimestre de 1999 au troisième trimestre de 2025. De plus, l'ensemble de données complet sur une base de qui à qui peut désormais être facilement téléchargé en parcourant l'onglet Notes et en sélectionnant le fichier souhaité sous la rubrique Données.
Prochaine diffusion
Les données du quatrième trimestre de 2025 sur les comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 16 mars 2026.
Aperçu des comptes financiers et du patrimoine
La présente diffusion des données des comptes financiers et du patrimoine regroupe les comptes du bilan national (CBN), les comptes des flux financiers (CFF) et les comptes des autres changements d'actifs.
Les CBN sont composés des bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les CBN englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs financiers non réglées de tous les secteurs. Afin de permettre une meilleure interprétation des données des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont offertes sur une base désaisonnalisée (tableau 38-10-0238-01). Toutes les autres données ne sont pas désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, veuillez consulter la page Données désaisonnalisées — Foire aux questions.
Les CFF permettent de mesurer les prêts et les emprunts nets par secteur en examinant les opérations financières dans l'économie. Ils fournissent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple, les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF fournissent également le lien entre les activités financières et non financières dans l'économie, lequel associe les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (p. ex. l'investissement en logements neufs) aux opérations financières sous-jacentes.
Alors que les CFF enregistrent des changements dans les actifs et les passifs financiers entre l'ouverture et la fermeture du bilan associé aux transactions lors de la période de comptabilisation, la valeur des actifs et des passifs détenus par une institution peut aussi changer pour d'autres raisons. Ces autres types de changements, qu'on appelle les autres flux économiques, sont comptabilisés dans le compte des autres changements d'actifs.
Ce compte comporte deux composantes principales. La première composante principale est le compte des autres changements de volume d'actifs. Ce compte comprend les changements dans les actifs et les passifs non financiers et financiers liés à l'apparition et à la disparition économique d'actifs, les effets d'événements externes comme les guerres ou les catastrophes sur la valeur des actifs ainsi que les changements de classification et de structure des actifs. La deuxième composante principale est le compte de réévaluation, qui présente l'accumulation de gains et de pertes liés à la possession d'actifs ou de passifs non financiers et financiers revenant aux propriétaires pendant la période de comptabilisation et découlant des changements dans les évaluations aux prix du marché.
Actuellement, seul l'agrégat des autres changements d'actifs est accessible dans le Système canadien des comptes macroéconomiques; aucun renseignement sur les différentes composantes n'est accessible.
Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le Glossaire du Système canadien des comptes macroéconomiques.
Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages
Les CBN pour le secteur des ménages sont répartis entre un certain nombre de dimensions socioéconomiques dans le cadre des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages. Des données sur le patrimoine et ses composantes selon le quintile de revenu, le groupe d'âge, la génération et la région peuvent être consultées dans les tableaux 36-10-0585-01, 36-10-0586-01, 36-10-0589-01 et 36-10-0590-01.
Il est possible d'en apprendre davantage sur la méthodologie utilisée pour les estimations sur le patrimoine des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages en consultant l'article intitulé « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, estimations des répartitions des actifs, des passifs et de la valeur nette, 2010 à 2024 : rapport technique sur la méthodologie et la qualité ».
Produits
Le document « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1999 à 2025 », qui fait partie de la collection Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (13-605-X), est maintenant accessible.
Il est maintenant possible de consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, patrimoine : outil interactif », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Statistiques sur les titres financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Le portail Statistiques des comptes économiques, accessible sous l'onglet Sujets du site Web de Statistique Canada, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leurs structures.
Il est également possible de consulter le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-606-G).
Il est également possible de consulter le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-607-X).
Il est également possible de consulter le produit Canada : Données économiques et financières - norme spéciale de diffusion des données plus du Fonds monétaire international (13-608-X), « Comptes des autres sociétés financières », aussi connu sous le nom « Actifs et passifs des autres sociétés financières par secteur, valeur marchande, trimestrielle » (tableau 36-10-0668-01).
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