Balance des paiements internationaux du Canada, premier trimestre de 2025
Diffusion : 2025-05-29
-2,1 milliards de dollars
Premier trimestre de 2025
Le déficit du compte courant du Canada (après désaisonnalisation) a diminué de 1,4 milliard de dollars au premier trimestre pour s'établir à 2,1 milliards de dollars. Cette réduction s'explique par la baisse du déficit au chapitre des revenus totaux. Le déficit au chapitre du commerce des biens et des services s'est légèrement accru au cours du premier trimestre, après avoir connu une forte réduction au quatrième trimestre de 2024.
Dans le compte financier (en données non désaisonnalisées), les entrées de fonds de l'étranger pour financer le déficit du compte courant au premier trimestre de 2025 provenaient principalement de l'investissement direct. Parallèlement, les opérations de portefeuille ont généré une sortie nette de fonds de l'économie canadienne de 45,9 milliards de dollars, principalement attribuable à un désinvestissement étranger record en actions canadiennes.
Compte courant
Le déficit au chapitre du commerce des biens et des services augmente légèrement
Le déficit au chapitre du commerce des biens et des services s'est légèrement accru par rapport au quatrième trimestre de 2024 pour s'établir à 1,4 milliard de dollars au premier trimestre de 2025. Le déficit au chapitre du commerce des biens a augmenté de 0,1 milliard de dollars pour se chiffrer à 0,5 milliard de dollars, les exportations et les importations ayant toutes deux affiché des hausses importantes dans un contexte d'incertitude économique lié à l'annonce et à la mise en œuvre de droits de douane sur certains biens échangés entre le Canada et les États-Unis. Le déficit au chapitre du commerce des services (0,9 milliard de dollars) a quant à lui été essentiellement inchangé, la réduction du déficit des services de transport et l'augmentation de l'excédent au chapitre des services de voyage ayant été contrebalancées par la diminution de l'excédent des services commerciaux.
Les importations et les exportations de biens affichent de fortes hausses pour un deuxième trimestre consécutif
Les importations de biens se sont accrues de 5,3 % au premier trimestre pour atteindre un sommet trimestriel inégalé de 212,5 milliards de dollars. La croissance des importations de véhicules automobiles et de pièces pour véhicule automobile (+9,3 %) et de machines, matériel et pièces industriels (+10,3 %) a contribué le plus à l'augmentation trimestrielle observée. Les importations de machines, matériel et pièces industriels se sont élevées à 24,3 milliards de dollars au cours du trimestre, ce qui dépasse le précédent sommet enregistré au chapitre des dépenses commerciales, qui avait été atteint au premier trimestre de 2023. Les importations de biens de consommation (+4,5 %) et de matériel électronique (+8,2 %) ont également affiché des hausses importantes au premier trimestre de 2025.
Les exportations de biens ont augmenté de 5,3 % au premier trimestre pour atteindre un sommet trimestriel inégalé de 212,0 milliards de dollars. La hausse globale observée est principalement attribuable à la croissance des exportations de véhicules automobiles et de pièces pour véhicule automobile (+13,1 %), de produits énergétiques (+3,9 %), de machines, matériel et pièces industriels (+13,5 %) et de biens de consommation (+5,4 %).
Les importations et les exportations de services affichent de légères baisses
Au premier trimestre, les exportations de services ont reculé de 0,3 % pour se situer à 54,0 milliards de dollars, tandis que les importations de services ont légèrement diminué (-0,2 %) pour s'établir à 54,9 milliards de dollars.
L'excédent au chapitre des services de voyage a augmenté pour passer de 1,7 milliard de dollars au quatrième trimestre de 2024 à 2,0 milliards de dollars au premier trimestre de 2025, le recul des importations (-4,8 %) ayant été supérieur à celui des exportations (-2,9 %). La baisse observée, tant pour les importations que pour les exportations, est attribuable à une diminution des dépenses liées aux voyages à titre personnel des voyageurs internationaux.
Le déficit des services de transport s'est rétréci pour passer de 3,7 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2024 à 3,2 milliards de dollars au premier trimestre de 2025. Les exportations de services de transport se sont accrues de 1,2 % pour se chiffrer à 5,7 milliards de dollars. Cette hausse tient principalement au transport terrestre, en raison de l'augmentation du transport transfrontalier de marchandises par camion entre le Canada et les États-Unis. Les importations de services de transport ont quant à elles reculé de 5,1 %, principalement sous l'effet de la baisse des paiements relatifs au transport de passagers.
L'excédent des services commerciaux diminue
Les importations de services commerciaux ont augmenté de 3,3 % pour s'élever à 31,1 milliards de dollars au premier trimestre, tandis que les exportations de services commerciaux se sont accrues de 0,8 % pour se chiffrer à 31,5 milliards de dollars. Par conséquent, l'excédent des services commerciaux a diminué pour passer de 1,2 milliard de dollars au quatrième trimestre de 2024 à 0,4 milliard de dollars au premier trimestre de 2025.
L'augmentation des importations de services commerciaux observée au premier trimestre est surtout attribuable aux commissions financières générées par des volumes plus élevés d'opérations en valeurs mobilières. Les importations de services qui se rapportent aux biens, à savoir les commissions découlant de services d'intermédiation liés au commerce, la location de matériel ainsi que l'entretien et la réparation, ont contribué à la hausse trimestrielle, tout comme l'augmentation des importations de services scientifiques et techniques. Bien que la légère hausse des exportations de services commerciaux soit principalement due aux services financiers (+2,6 %), les redevances touchées par les entreprises au Canada ont également affiché une augmentation.
Le déficit au chapitre des revenus totaux diminue
Le déficit au chapitre des revenus totaux s'est rétréci de 1,6 milliard de dollars au premier trimestre. Toutes les composantes des revenus ont contribué à la réduction du déficit, mais plus particulièrement les transferts, dont le déficit a diminué en raison de la hausse des recettes. L'excédent des revenus de placements a également augmenté, principalement sous l'effet de la croissance des bénéfices réalisés par les investisseurs directs canadiens sur leurs actifs à l'étranger.
Graphique 1
Soldes du compte courant
Compte financier
Désinvestissement étranger record en titres d'actions canadiennes
Les investisseurs de portefeuille étrangers ont réduit leur exposition aux titres canadiens de 9,4 milliards de dollars au premier trimestre, après avoir réalisé d'importantes acquisitions totalisant 168,6 milliards de dollars au cours des trois trimestres précédents. Le désinvestissement étranger en actions et parts de fonds d'investissement (-40,6 milliards de dollars) et en instruments du marché monétaire (-17,4 milliards de dollars) a été atténué par l'investissement en obligations canadiennes (+48,6 milliards de dollars), principalement de nouvelles obligations de sociétés libellées en dollars américains.
Parallèlement, les investisseurs canadiens ont augmenté leurs avoirs en titres étrangers de 36,5 milliards de dollars au premier trimestre, ce qui représente le plus important investissement observé depuis le premier trimestre de 2024. Les investisseurs ont acquis aussi bien des titres d'emprunt (+19,3 milliards de dollars) que des titres d'actions (+17,2 milliards de dollars) au premier trimestre de 2025: les acquisitions de titres d'emprunt ont principalement été enregistrées en janvier, tandis que les plus importants achats d'actions étrangères ont eu lieu en février.
Graphique 2
Investissement de portefeuille étranger
Plus faibles investissements directs canadiens à l'étranger depuis 2013
Les investissements directs canadiens à l'étranger ont totalisé 7,7 milliards de dollars au premier trimestre, ce qui représente le plus faible niveau d'investissement trimestriel depuis le deuxième trimestre de 2013. Les bénéfices réinvestis par des sociétés mères canadiennes dans leurs sociétés affiliées étrangères (+22,8 milliards de dollars) au premier trimestre de 2025 ont été atténués par un désinvestissement record provenant des activités de fusion et d'acquisition (-14,5 milliards de dollars). À l'échelle des secteurs, le secteur de la gestion de sociétés et d'entreprises a enregistré une hausse, tandis que des baisses ont été observées dans celui de la finance et des assurances et dans celui de l'énergie et de l'exploitation minière.
Les investissements directs étrangers au Canada se sont chiffrés à 28,5 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse par rapport à 20,0 milliards de dollars au trimestre précédent. Les transactions de fusion et d'acquisition (+11,6 milliards de dollars) ont contribué le plus à l'activité d'investissement, suivies des bénéfices réinvestis par des sociétés mères étrangères dans leurs sociétés affiliées canadiennes (+8,8 milliards de dollars). Les plus fortes hausses ont été affichées par le secteur de la fabrication et le secteur de l'énergie et de l'exploitation minière.
Graphique 3
Investissement direct étranger
Regard sur le Canada et les États-Unis
Si la balance des paiements internationaux du Canada fournit une vue d'ensemble de toutes les transactions économiques entre les résidents canadiens et les non-résidents, ses composantes peuvent quant à elles être ventilées par région, ce qui permet d'approfondir l'analyse et d'élargir son champ. Au premier trimestre de 2025, des différences notables ont pu être observées dans certains domaines lors de la comparaison de l'activité avec les États-Unis et les autres partenaires commerciaux du Canada.
Exportations
• Les exportations de biens et de services vers les États-Unis se sont accrues pour passer de 179,3 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2024 à 191,0 milliards de dollars au premier trimestre de 2025. Les exportations de biens (+7,9 %), de services commerciaux (+6,5 %) et de services de transport (+7,5 %) ont contribué le plus à cette croissance, tandis que les exportations de services de voyage ont enregistré une diminution de 14,3 %. Parallèlement, les exportations de biens et de services vers les autres partenaires commerciaux ont légèrement reculé.
• Des 212,0 milliards de dollars de biens exportés vers tous les partenaires commerciaux au premier trimestre, 163,6 milliards de dollars étaient destinés aux États-Unis. Les exportations de véhicules automobiles et de pièces pour véhicule automobile, de machines industrielles et de produits énergétiques — qui sont principalement destinées au marché américain — ont contribué le plus à la croissance globale des exportations au premier trimestre.
• Les exportations de services vers les États-Unis ont légèrement diminué (-0,9 %) au premier trimestre pour s'établir à 27,4 milliards de dollars. Parallèlement, les exportations de services vers les pays autres que les États-Unis ont augmenté de 0,3 % pour se chiffrer à 26,6 milliards de dollars.
• La baisse des dépenses des voyageurs américains au Canada a entraîné une diminution des exportations de services de voyage; celles-ci se sont établies à 3,9 milliards de dollars au premier trimestre, après avoir atteint un sommet record de 4,5 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2024. Parallèlement, l'augmentation des dépenses des voyageurs en provenance de pays autres que les États-Unis a fait en sorte que les exportations vers tous les autres pays ont progressé de 1,3 % pour s'élever à 12,5 milliards de dollars au premier trimestre de 2025.
Importations
• Les importations de biens et de services en provenance des États-Unis ont augmenté pour passer de 155,4 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2024 à 162,3 milliards de dollars au premier trimestre de 2025. Les importations de biens se sont accrues de 5,6 % pour se chiffrer à 132,3 milliards de dollars, tandis que les importations de services ont diminué de 0,4 % pour se situer à 30,0 milliards de dollars. Les importations de biens en provenance des autres partenaires commerciaux ont progressé de 4,9 % pour s'élever à 80,2 milliards de dollars, alors que les importations de services en provenance de ces mêmes partenaires ont été inchangées (24,9 milliards de dollars).
• Les importations de services de voyage en provenance des États-Unis ont reculé de 8,4 % au premier trimestre pour s'établir à 6,7 milliards de dollars, ce qui représente le plus bas niveau observé depuis le troisième trimestre de 2022. Cette diminution est en grande partie attribuable à la baisse des dépenses effectuées par les voyageurs canadiens aux États-Unis, leur nombre s'étant réduit considérablement au cours des trois premiers mois de 2025. Les importations de services de voyage en provenance des pays autres que les États-Unis ont légèrement reculé (-1,4 %) au premier trimestre, après avoir atteint un sommet inégalé au quatrième trimestre de 2024.
Investissements
• Au premier trimestre de 2025, les investisseurs de portefeuille canadiens ont acquis pour 38,5 milliards de dollars de titres américains et ont réduit leur exposition aux titres étrangers non américains de 2,0 milliards de dollars. Les investissements en titres américains ont été les plus élevés en un an, et ils étaient répartis de manière égale entre les instruments d'emprunt et les actions.
• Les investisseurs directs canadiens ont retiré un montant net de 0,9 milliard de dollars de fonds des États-Unis au premier trimestre; il s'agit du premier désinvestissement depuis 2010. À titre de comparaison, l'investissement direct canadien aux États-Unis a totalisé 101,3 milliards de dollars en 2023 et 65,7 milliards de dollars en 2024.
• L'investissement direct étranger des États-Unis au Canada s'est établi à un montant net de 16,3 milliards de dollars au premier trimestre de 2025, ce qui correspond à plus de la moitié de l'investissement total enregistré au cours du trimestre.
Pour consulter les plus récentes données et analyses relatives aux secteurs touchés par la relation socioéconomique entre le Canada et les États-Unis, veuillez consulter la page Web Regard sur le Canada et les États-Unis.
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Note aux lecteurs
Définitions
La balance des paiements internationaux permet de retracer l'ensemble des transactions économiques entre les résidents du Canada et les non-résidents dans trois comptes, soit le compte courant, le compte capital ainsi que le compte financier.
Le compte courant porte sur les transactions liées aux biens, aux services, à la rémunération des employés, aux revenus découlant des placements et aux revenus secondaires (transferts courants).
Les données du compte courant qui figurent dans le présent communiqué sont désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, veuillez consulter la page Web Données désaisonnalisées — Foire aux questions.
Le compte capital porte sur les transferts de capitaux et les transactions d'actifs non financiers non produits.
Le compte financier porte sur les transactions liées à des actifs et à des passifs financiers.
En principe, un prêt net (+) ou un emprunt net (-) provenant de la somme du compte courant et du compte capital correspond à un prêt net (+) ou à un emprunt net (-) provenant du compte financier. En pratique, cela est toutefois rarement le cas, car les données sont compilées à partir d'une multitude de sources, ce qui donne donc lieu à une erreur de mesure. La divergence (erreurs et omissions nettes) est l'entrée ou la sortie nette non observée.
L'investissement direct étranger est présenté selon le principe des actifs et des passifs (c'est-à-dire sur une base brute) dans le compte financier. L'investissement direct étranger peut aussi être présenté selon le principe directionnel (c'est-à-dire sur une base nette), tel qu'il est montré dans les tableaux supplémentaires sur l'investissement direct étranger, soit les tableaux 36-10-0025-01, 36-10-0026-01, 36-10-0473-01 et 36-10-0656-01. La différence entre les deux présentations conceptuelles des investissements directs étrangers repose sur la classification des investissements à rebours, tels que 1) les créances des sociétés affiliées canadiennes auprès des sociétés mères étrangères et 2) le passif des sociétés mères canadiennes auprès des sociétés affiliées étrangères. Au titre de la présentation des actifs et des passifs, 1 est classé comme un actif et est compris dans l'actif d'investissement direct, aussi appelé « investissement direct à l'étranger » dans le présent communiqué, et 2 est classé comme un passif et est compris dans le passif d'investissement direct, aussi appelé « investissement direct au Canada » dans le présent communiqué.
Pour obtenir plus de renseignements au sujet de la balance des paiements, veuillez consulter le « Chapitre 8. Comptes internationaux », du Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques, lequel est accessible sur le site Web de Statistique Canada. Le chapitre présente également les plus récentes statistiques de la balance des paiements.
Tableau de données en temps réel
Le tableau de données en temps réel 36-10-0042-01 sera mis à jour le 9 juin. Pour obtenir plus de renseignements, veuillez consulter la page Web Tableaux de données en temps réel.
Prochaine diffusion
Les données de la balance des paiements internationaux pour le deuxième trimestre de 2025 seront diffusées le 28 août.
Produits
Le portail Statistiques sur le commerce international est accessible sur le site Web de Statistique Canada.
La version actualisée du Centre de statistiques sur le Canada et le monde (13-609-X) est accessible en ligne. Ce produit illustre la nature et l'étendue des relations économiques et financières du Canada avec le monde à l'aide de graphiques et de tableaux interactifs. Il permet d'accéder facilement à des informations sur le commerce, l'investissement, l'emploi et les voyages entre le Canada et un certain nombre de pays, dont les États-Unis, le Mexique, la Chine, le Japon, la Belgique, l'Italie, les Pays-Bas et l'Espagne.
Le Feuillet d'information par pays sur le commerce et les investissements internationaux du Canada (71-607-X) est aussi accessible.
Le document intitulé Révisions aux exportations de services de voyage pour 2022 et 2023, qui fait partie de la série Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (13-605-X), est accessible.
Le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-607-X) est accessible.
Le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-606-G) est également accessible.
Coordonnées des personnes-ressources
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