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Comptes du bilan national et des flux financiers, premier trimestre de 2019

Diffusion : 2019-06-13

Le patrimoine national se rétablit sous l'effet de la reprise des prix de l'énergie

Le patrimoine national, soit la valeur des actifs non financiers dans l'économie canadienne, s'est accru de 2,3 % pour s'élever à 11 399,3 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. Cette hausse s'explique en grande partie par une augmentation de 27,1 % de la valeur des ressources naturelles, à la suite d'une baisse de 23,5 % au quatrième trimestre de 2018, sous l'effet de la reprise des prix de l'énergie. La valeur des biens immobiliers résidentiels a légèrement progressé de 0,4 % au cours du trimestre.

La position d'actif net étranger du Canada a augmenté de 86,7 milliards de dollars au premier trimestre pour atteindre un sommet de 696,1 milliards de dollars. Cette augmentation, principalement attribuable à la hausse des cours des actions, a été modérée par l'appréciation du dollar canadien par rapport à toutes les principales devises étrangères.

La valeur nette nationale, soit la somme du patrimoine national et de la position d'actif net étranger du Canada, a augmenté de 3,0 % pour se chiffrer à 12 095,4 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. La valeur nette nationale par habitant a affiché une croissance, passant de 314 804 $ à 323 210 $.

Graphique 1  Graphique 1: Variation de la valeur nette nationale, par composante
Variation de la valeur nette nationale, par composante

La valeur nette des ménages augmente alors que les niveaux d'endettement se stabilisent

La valeur nette du secteur des ménages a augmenté de 2,7 % au premier trimestre pour se chiffrer à 11 114,1 milliards de dollars. Cette croissance est surtout attribuable à l'augmentation de la valeur des actifs financiers, laquelle a progressé de 4,0 % principalement sous l'effet d'une reprise de 7,8 % de la valeur des actions et des parts de fonds d'investissement. Les avoirs en fonds de retraite et d'assurance-vie ont aussi contribué à l'augmentation, ayant progressé de 2,6 % au cours du trimestre.

Le passif financier s'est légèrement accru de 0,2 %, ce qui représente l'augmentation trimestrielle la moins prononcée depuis le premier trimestre de 2011. La valeur des prêts hypothécaires et non hypothécaires non réglés a connu de légères hausses, mais celles-ci ont été modérées par une baisse de la valeur du crédit à la consommation. Par conséquent, le ratio de la dette aux actifs a diminué pour s'établir à 16,8 %.

La valeur des actifs non financiers a augmenté de 0,3 % au premier trimestre pour se situer à 6 249,1 milliards de dollars, la valeur des biens immobiliers résidentiels ayant affiché une légère hausse de 0,4 %. Cette augmentation fait suite à deux baisses trimestrielles consécutives de la valeur des biens immobiliers résidentiels, la croissance des prix se poursuivant à un rythme lent.

Graphique 2  Graphique 2: Dette des ménages sur le marché du crédit, flux désaisonnalisés
Dette des ménages sur le marché du crédit, flux désaisonnalisés

La valeur des emprunts des ménages sur une base désaisonnalisée diminue légèrement

Sur une base désaisonnalisée, les emprunts totaux sur le marché du crédit ont fléchi légèrement pour passer de 20,6 milliards de dollars au trimestre précédent à 20,2 milliards de dollars. La demande de crédit à la consommation et de prêts non hypothécaires a diminué pour s'établir à 7,0 milliards de dollars, alors que les emprunts hypothécaires ont atteint 13,2 milliards de dollars.

La dette totale sur le marché du crédit (crédit à la consommation, prêts hypothécaires et prêts non hypothécaires) s'est chiffrée à 2 230,6 milliards de dollars au premier trimestre. La dette hypothécaire s'est établie à 1 454,2 milliards de dollars, et le crédit à la consommation et les prêts non hypothécaires, à 776,4 milliards de dollars.

Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires de capital et d'intérêts en proportion du revenu disponible des ménages sur le marché du crédit, a légèrement augmenté au premier trimestre pour atteindre 14,9 %, la croissance des paiements obligatoires totaux sur la dette ayant dépassé la croissance du revenu disponible. La valeur des paiements des intérêts hypothécaires (+4,0 %) a dépassé celle des paiements du capital hypothécaire (-0,4 %), sous l'effet de la hausse des coûts d'intérêt, et ce, depuis le deuxième trimestre de 2018.

La dette des ménages contractée sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages est demeurée à 177,6 % au premier trimestre, la dette et le revenu ayant affiché des taux de croissance semblables. Autrement dit, il y avait 1,78 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible des ménages.

Graphique 3  Graphique 3: Paiements obligatoires du capital et des intérêts hypothécaires des ménages
Paiements obligatoires du capital et des intérêts hypothécaires des ménages

Les non-résidents augmentent leurs avoirs en obligations du gouvernement fédéral

La demande de titres d'emprunt de l'administration publique fédérale sur le marché du crédit s'est chiffrée à 2,7 milliards de dollars au premier trimestre, ce qui est principalement attribuable aux émissions nettes d'effets à court terme, qui se sont élevées à 4,3 milliards de dollars. Les non-résidents ont enregistré pour 2,9 milliards de dollars d'acquisitions nettes d'obligations du gouvernement fédéral, après quatre trimestres consécutifs de désinvestissement net de cet actif ayant totalisé 38,4 milliards de dollars.

La demande de fonds des autres ordres de gouvernement s'est chiffrée à 2,8 milliards de dollars au premier trimestre, en majeure partie sous forme d'émissions nettes d'obligations et de débentures (+12,5 milliards de dollars), lesquelles ont été modérées par des liquidations nettes d'effets à court terme (-9,0 milliards de dollars).

Le ratio de la dette nette de l'administration publique fédérale (à la valeur comptable) au produit intérieur brut (PIB) s'est amélioré au premier trimestre pour se situer à 26,7 %, la croissance du PIB ayant dépassé celle des emprunts de l'administration publique fédérale. Le ratio de la dette nette des autres administrations publiques, excluant les caisses de sécurité sociale (à la valeur comptable) au PIB a affiché une légère hausse, atteignant 27,6 % et dépassant ainsi le ratio de la dette nette de l'administration publique fédérale au PIB pour un deuxième trimestre consécutif.

Graphique 4  Graphique 4: Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut
Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut

La demande de fonds des sociétés privées non financières ralentit

La demande de fonds des sociétés privées non financières s'est établie à 29,7 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse par rapport à la valeur de 54,3 milliards de dollars enregistrée au trimestre précédent. La majeure partie du financement au premier trimestre a été assurée sous la forme d'actions cotées en bourse (+13,3 milliards de dollars) et sous la forme de prêts non hypothécaires (+7,7 milliards de dollars).

Graphique 5  Graphique 5: Demande de fonds des sociétés privées non financières
Demande de fonds des sociétés privées non financières

Le ratio d'endettement des sociétés privées non financières (à la valeur comptable) a fléchi légèrement au premier trimestre pour se situer à 70,2 %. D'une année à l'autre, le ratio d'endettement des sociétés privées non financières s'est accru de 2,1 points de pourcentage, les emprunts ayant diminué nettement au cours du trimestre.

Les prêts hypothécaires ralentissent dans le secteur financier

Le secteur financier a injecté 17,5 milliards de dollars dans l'économie au moyen d'instruments du marché financier au premier trimestre, en baisse par rapport aux 31,4 milliards de dollars injectés au trimestre précédent. Le financement au premier trimestre s'est principalement effectué sous la forme de prêts non hypothécaires (+13,3 milliards de dollars) et de prêts hypothécaires (+7,7 milliards de dollars). Il s'agit du cinquième trimestre consécutif au cours duquel les prêts non hypothécaires dépassent les prêts hypothécaires.

La reprise des cours boursiers a entraîné une croissance de la valeur marchande des actifs financiers des sociétés financières, laquelle a augmenté de 3,4 % au premier trimestre pour s'élever à 14 551,4 milliards de dollars. Cette croissance est attribuable aux réévaluations à la hausse et aux autres changements de volume, qui se sont chiffrés à 416,8 milliards de dollars, principalement en capitaux propres. Les investisseurs institutionnels, comme les régimes de retraite en fiducie et les fonds communs de placement, ont enregistré une part importante de ces réévaluations à la hausse. Le secteur des ménages a également tiré profit de ces hausses.

Graphique 6  Graphique 6: Prêt selon le secteur financier
Prêt selon le secteur financier





  Note aux lecteurs

La présente diffusion des comptes financiers et du patrimoine regroupe les comptes du bilan national (CBN), les comptes des flux financiers (CFF) et les comptes des autres changements d'actifs.

Les CBN sont composés des bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les CBN englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs financiers non réglées de tous les secteurs. Afin de mieux interpréter les estimations des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont accessibles sur une base désaisonnalisée (tableau 38-10-0238-01). Les autres données ne sont pas désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, veuillez consulter le document intitulé Données désaisonnalisées — Foire aux questions.

Les CFF mesurent les prêts et les emprunts nets en examinant les opérations financières par secteur de l'économie. Ils donnent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple, les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF mettent également en lumière le lien entre les activités financières et non financières de l'économie qui associent les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (par exemple, l'investissement en construction résidentielle neuve) aux opérations financières sous-jacentes.

Alors que les CFF enregistrent des changements dans les actifs et les passifs financiers entre l'ouverture et la fermeture du bilan associés aux transactions lors de la période de comptabilisation, la valeur des actifs et des passifs détenus par une institution peut aussi changer pour d'autres raisons. Ces autres types de changements, que l'on appelle les autres flux économiques, sont enregistrés dans le compte des autres changements d'actifs.

Ce compte comporte deux volets principaux. Le premier est le compte des autres changements de volume d'actifs. Ce compte inclut les changements dans les actifs et les passifs non financiers et financiers liés à l'apparition et à la disparition d'actifs économiques, les effets d'évènements externes tels que les guerres ou les catastrophes sur la valeur des actifs, et les changements de classification et de structure des actifs. La deuxième composante principale est le compte de réévaluation, qui présente les gains et les pertes d'avoirs revenant aux propriétaires d'actifs et de passifs non financiers et financiers pendant la période de comptabilisation, en conséquence des changements dans les évaluations aux prix du marché.

À l'heure actuelle, seul l'agrégat des autres changements d'actifs est accessible dans le Système canadien des comptes macroéconomiques; aucun détail n'est disponible sur les différentes composantes.

Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans le document intitulé Indicateurs financiers des Comptes du bilan national et dans le Glossaire du Système des comptes macroéconomiques.

Révisions

La présente diffusion des données du premier trimestre sur les comptes du bilan national et des flux financiers comporte les données révisées du premier trimestre au quatrième trimestre de 2018. Ces données intègrent des données nouvelles et révisées, ainsi que des données mises à jour sur les tendances saisonnières.

Des améliorations aux données des comptes du bilan national et des flux financiers, telles que l'élaboration de renseignements détaillés des contreparties par secteur, seront incorporées sous peu. Afin de faciliter cette initiative ainsi que d'autres, il a fallu prolonger la période de révisions annuelles (normalement les trois années précédentes) au moment de la diffusion des données du troisième trimestre. Ainsi, pour les deux prochaines années, lors de la diffusion des comptes financiers et du patrimoine du troisième trimestre, les données seront révisées à partir de 1990 pour assurer une série chronologique continue.

Comptes financiers et du patrimoine sur une base de qui à qui : certains instruments financiers

Le produit de visualisation des données « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers » a été mis à jour au premier trimestre de 2019, au moyen des données du premier trimestre de 2018. L'outil comprend également six nouveaux instruments, à savoir l'or, les droits de tirage spéciaux, la position de réserve au Fonds monétaire international (FMI), les dépôts tirés des dépôts et titres en devises étrangères, les titres tirés des dépôts et titres en devises étrangères, ainsi que l'assurance-vie et les rentes.

Prochaine diffusion

Les données du deuxième trimestre sur les comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 13 septembre.

Produits

Le produit de visualisation de données intitulé « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers », qui fait partie de Statistique Canada — Produits de visualisation des données (Numéro au catalogue71-607-X), est maintenant accessible.

La publication Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (Numéro au catalogue13-605-X) est accessible.

Le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (Numéro au catalogue13-606-G) est accessible.

Le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (Numéro au catalogue13-607-X) est accessible.

Coordonnées des personnes-ressources

Pour obtenir plus de renseignements ou pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec nous au 514-283-8300 ou composez sans frais le 1-800-263-1136 (STATCAN.infostats-infostats.STATCAN@canada.ca), ou communiquez avec les Relations avec les médias au 613-951-4636 (STATCAN.mediahotline-ligneinfomedias.STATCAN@canada.ca).

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