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Comptes du bilan national et des flux financiers, premier trimestre de 2016

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Diffusion : 2016-06-14

Diminution de la valeur nette nationale attribuable à l'affaiblissement de la position d'actif net étranger du Canada

La valeur nette nationale a diminué de 1,5 %, ou de 144,7 milliards de dollars, pour s'établir à 9 571 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. Cette baisse était principalement attribuable à la diminution de la valeur marchande des actifs financiers détenus à l'étranger, la position d'actif net étranger du Canada ayant diminué au premier trimestre. La valeur nette nationale par habitant s'est établie à 265 200 $, comparativement à 269 500 $ au quatrième trimestre.

Le patrimoine national, soit la valeur totale des actifs non financiers dans l'économie canadienne, s'est accru de 75,6 milliards de dollars pour s'établir à 9 306 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. Le principal facteur à l'origine de cette croissance était une hausse de 105,2 milliards de dollars de la valeur des biens immobiliers. Cette hausse a été en partie contrebalancée par une baisse de 36,0 milliards de dollars de la valeur du patrimoine en ressources naturelles, laquelle s'explique par la diminution continue des prix de l'énergie.

La position d'actif net étranger du Canada a diminué de 220,2 milliards de dollars au premier trimestre pour s'établir à 264,8 milliards de dollars. Cette baisse a plus que neutralisé l'augmentation de 201,7 milliards de dollars enregistrée au quatrième trimestre. L'actif international du Canada a affiché un recul au premier trimestre, tandis que le passif international a observé une légère croissance. Le recul de la position d'actif net étranger s'expliquait en grande partie par l'appréciation du dollar canadien combiné à un meilleur rendement du marché boursier canadien par rapport à celui des marchés boursiers étrangers.

Graphique 1  Graphique 1: Variations de la valeur nette nationale
Variations de la valeur nette nationale

La valeur nette des ménages augmente grâce aux biens immobiliers

La valeur nette du secteur des ménages, fondée sur la valeur marchande, a progressé de 1,2 % au premier trimestre pour s'établir à 9 633 milliards de dollars. La valeur nette des ménages par habitant s'est établie à 266 900 $. Les actifs financiers ont progressé de 0,7 %. Il s'agit de la plus faible croissance pour un premier trimestre enregistrée depuis 2009. La croissance des actifs non financiers (+1,5 %) a dépassé celle des actifs financiers, en raison des augmentations de la valeur des biens immobiliers. Par conséquent, le ratio des actifs financiers aux actifs non financiers a diminué pour se fixer à 111,4 %. Dans l'ensemble, la valeur des actifs des ménages a augmenté de 122,3 milliards de dollars, alors que celle des passifs a crû de 9,0 milliards de dollars; le ratio de la dette aux actifs totaux des ménages a légèrement fléchi, s'établissant à 16,9 %.

La dette totale des ménages contractée sur le marché du crédit (crédit à la consommation, prêts hypothécaires et prêts non hypothécaires) a atteint 1 933 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. Le crédit à la consommation s'est chiffré à 573,1 milliards de dollars, tandis que la dette hypothécaire s'est établie à 1 268 milliards de dollars. La part des prêts hypothécaires par rapport à la dette totale sur le marché du crédit a atteint 65,6 % à la fin du trimestre, poursuivant ainsi une tendance à la hausse constante amorcée au premier trimestre de 2010.

Le ratio de la dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible (excluant les droits à pension) a peu varié au premier trimestre, ayant légèrement reculé pour se situer à 165,3 %. Autrement dit, les ménages ont contracté 1,65 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible. Le revenu disponible et la dette des ménages sur le marché du crédit ont augmenté à peu près au même taux.

Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires de capital et d'intérêts en proportion du revenu disponible ajusté pour tenir compte des intérêts courants payés, a augmenté pour atteindre 14,8 % au premier trimestre. Le ratio du service de la dette (intérêts seulement), qui correspond aux intérêts versés sur les emprunts hypothécaires et non hypothécaires des ménages en proportion du revenu disponible, s'est établi à 6,6 % au premier trimestre.

Sur une base désaisonnalisée, les ménages ont emprunté 24,4 milliards de dollars au premier trimestre, soit une hausse de 0,5 milliard de dollars par rapport au trimestre précédent. Les emprunts hypothécaires ont représenté 17,5 milliards de dollars de l'emprunt total durant le trimestre, en baisse par rapport à 20,7 milliards de dollars au trimestre précédent. En revanche, l'emprunt sous forme de crédit à la consommation et de prêts non hypothécaires a atteint 6,9 milliards de dollars, en hausse par rapport à 3,2 milliards de dollars.

Graphique 2  Graphique 2: Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages
Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages

La dette nette de l'administration publique fédérale en proportion du produit intérieur brut progresse légèrement

Le ratio de la dette nette de l'administration publique fédérale (établie à la valeur comptable) au produit intérieur brut a légèrement progressé pour passer de 30,8 % au quatrième trimestre à 30,9 % au premier trimestre. Le ratio calculé pour les autres ordres de l'administration publique a connu une légère hausse par rapport au trimestre précédent pour atteindre 29,0 %, poursuivant ainsi une tendance à la hausse amorcée à la fin de 2008.

L'administration publique fédérale a enregistré 9,1 milliards de dollars en rachats nets d'effets à court terme canadiens sur les marchés financiers au cours du trimestre, qui ont été contrebalancés par des émissions nettes d'obligations garanties et non garanties de 9,6 milliards de dollars.

Les autres ordres de l'administration publique ont emprunté 7,9 milliards de dollars sur les marchés financiers au cours du trimestre. Les émissions nettes d'obligations garanties et non garanties canadiennes (13,3 milliards de dollars) formaient la majeure partie de ces emprunts, mais elles ont été partiellement contrebalancées par des rachats nets d'effets à court terme canadiens (5,6 milliards de dollars).

Graphique 3  Graphique 3: Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut
Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut

Les emprunts des sociétés privées non financières ralentissent par rapport au quatrième trimestre

Les sociétés privées non financières ont emprunté des fonds d'une valeur de 3,9 milliards de dollars sur les marchés financiers au premier trimestre, ce qui représente une forte baisse par rapport aux 26,2 milliards de dollars enregistrés au trimestre précédent. Il s'agit de la plus faible valeur des emprunts observée depuis le quatrième trimestre de 2011.

Exprimée à la valeur comptable, la dette des sociétés privées non financières sur le marché du crédit en proportion des capitaux propres a diminué au premier trimestre, après avoir enregistré quatre trimestres consécutifs de croissance. Elle équivalait à 68 cents de dette sur le marché du crédit par dollar de capitaux propres à la fin du trimestre.

Graphique 4  Graphique 4: Dette sur le marché du crédit des sociétés privées non financières en proportion des capitaux propres (valeur comptable)
Dette sur le marché du crédit des sociétés privées non financières en proportion des capitaux propres (valeur comptable)

Les actions étrangères réduisent la valeur des actifs financiers des sociétés financières

Dans l'ensemble, le secteur financier a injecté 21,7 milliards de dollars de fonds dans l'économie au moyen d'instruments du marché du crédit, ce qui représente une baisse par rapport à 48,2 milliards de dollars au trimestre précédent. Les fonds investis au premier trimestre prenaient surtout la forme de prêts non hypothécaires (15,7 milliards de dollars), d'obligations garanties et non garanties (14,8 milliards de dollars) et de prêts hypothécaires (11,5 milliards de dollars). Les sociétés financières ont enregistré des rachats nets d'effets à court terme canadiens (15,2 milliards de dollars).

La valeur des actifs financiers des sociétés financières a diminué de 45,8 milliards de dollars à la fin du premier trimestre pour atteindre 12 133 milliards de dollars. Cette baisse était principalement attribuable à une diminution de 73,3 milliards de dollars de la valeur des actions étrangères en raison de l'appréciation du dollar canadien à la fin du premier trimestre.





  Note aux lecteurs

La présente diffusion des comptes financiers et du patrimoine regroupe les comptes du bilan national, les comptes des flux financiers (CFF) et les comptes des autres changements d'actifs.

Les comptes du bilan national regroupent les bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les comptes englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs financiers non réglées de tous les secteurs. Afin de mieux interpréter les estimations des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont disponibles sur une base désaisonnalisée (tableau CANSIM 378-0127). Les autres données ne sont pas désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, voir le document intitulé Données désaisonnalisées — Foire aux questions.

Les CFF mesurent les prêts et les emprunts nets en examinant les opérations financières par secteur de l'économie. Ils donnent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF mettent également en lumière le lien entre les activités financières et non financières de l'économie, qui associent les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (par exemple l'investissement en construction résidentielle neuve) aux opérations financières sous-jacentes.

Alors que les CFF enregistrent des changements dans les actifs et dans les passifs financiers entre l'ouverture et la fermeture du bilan associés aux transactions lors de la période de comptabilisation, la valeur des actifs et des passifs détenus par une institution peut aussi changer pour d'autres raisons. Ces autres types de changements, désignés sous le nom « autres flux économiques », sont enregistrés dans les comptes des autres changements d'actifs.

Il y a deux composantes principales pour les comptes des autres changements d'actifs, la première étant le compte des autres changements de volume des actifs. Ce compte inclut les changements dans les actifs et les passifs non financiers et financiers liés à l'apparition et à la disparition d'actifs économiques, les effets d'évènements externes tels que les guerres ou les catastrophes sur la valeur des actifs, et les changements de classification et de structure des actifs. La deuxième composante principale est le compte de réévaluation, qui présente les gains et les pertes d'avoirs revenant aux propriétaires d'actifs et de passifs non financiers et financiers pendant la période de comptabilisation, en conséquence des changements dans les évaluations aux prix du marché.

À l'heure actuelle, seul l'agrégat des autres changements d'actifs est disponible dans le Système canadien des comptes macroéconomiques; aucun détail n'est disponible sur les différentes composantes.

Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans le document « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le Glossaire du Système des comptes macroéconomiques.

Révisions

Les données relatives aux comptes financiers et du patrimoine pour le premier trimestre ont été diffusées avec les données révisées pour les premier, deuxième, troisième et quatrième trimestres de 2015. Ces données intègrent des données nouvelles et révisées, ainsi que des données mises à jour sur les tendances saisonnières.

Par ailleurs, d'autres renseignements sur le traitement du patrimoine en ressources naturelles dans les comptes du bilan national sont présentés dans l'article intitulé « Statistiques sur le patrimoine en ressources naturelles dans les comptes du bilan national ».

Prochaine diffusion

Les données du deuxième trimestre sur les comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 15 septembre.

Produits

Le module Système des comptes macroéconomiques, accessible sous l'onglet Parcourir par ressource clé de notre site Web, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leur structure.

Le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (Numéro au catalogue13-607-X) est maintenant accessible à partir du module Publications de notre site Web, sous l'onglet Parcourir par ressource clé.

Le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (Numéro au catalogue13-606-G) est maintenant accessible à partir du module Publications de notre site Web, sous l'onglet Parcourir par ressource clé. Cette publication sera mise à jour pour demeurer pertinente.

Coordonnées des personnes-ressources

Pour obtenir plus de renseignements ou pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec nous au 514-283-8300 ou composez sans frais le 1-800-263-1136 (STATCAN.infostats-infostats.STATCAN@canada.ca), ou communiquez avec les Relations avec les médias au 613-951-4636 (STATCAN.mediahotline-ligneinfomedias.STATCAN@canada.ca).

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