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Comptes du bilan national et des flux financiers, deuxième trimestre de 2015

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Diffusion : 2015-09-11

Valeur nette nationale

La valeur nette nationale s'est accrue de 1,3 % ou de 107,3 milliards de dollars par rapport au premier trimestre pour atteindre 8 545 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre. La valeur nette nationale par habitant a progressé de 0,9 % pour s'établir à 238 200 $.

Le patrimoine national, ou la valeur totale des actifs non financiers dans l'économie canadienne, s'est accru de 97,0 milliards de dollars pour s'établir à 8 314 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre. Cette hausse est principalement attribuable à la valeur croissante des biens immobiliers résidentiels (+1,6 %) et des biens de consommation durables (+3,1 %) tels que les véhicules.

Le bilan net des investissements internationaux du Canada a légèrement progressé de 10,4 milliards de dollars au deuxième trimestre pour atteindre une position d'actif net de 231,7 milliards de dollars. Il s'agit de la quatrième hausse trimestrielle consécutive de la position d'actif net, malgré les déficits continus du compte courant de la balance des paiements.

Graphique 1  Graphique 1: Variations de la valeur nette nationale
Variations de la valeur nette nationale

Ménages

La valeur nette du secteur des ménages, estimée à la valeur marchande, a progressé de 0,9 % au deuxième trimestre. Il s'agit de la plus faible hausse observée depuis le deuxième trimestre de 2013. La valeur nette des ménages par habitant s'est accrue pour s'établir à 243 800 $. La valeur des actifs non financiers, principalement les biens immobiliers, a crû de 1,8 %, tandis que celle des actifs financiers nets a légèrement reculé de 0,1 %, la valeur des passifs financiers ayant augmenté plus rapidement que celle des actifs financiers.

La valeur des actifs financiers a connu une légère hausse de 0,5 % au deuxième trimestre, après avoir progressé de 4,6 % au premier trimestre. La valeur des fonds communs de placement et des actifs de retraite a affiché une hausse modeste au deuxième trimestre, après une progression marquée au trimestre précédent. Cette augmentation s'accompagnait d'une baisse de la valeur des actions en raison de l'affaiblissement des marchés intérieurs. La croissance des actifs financiers a été plus que contrebalancée par la hausse des passifs financiers (+1,8 %), notamment les emprunts hypothécaires. Le ratio des actifs financiers aux actifs non financiers a perdu une partie des hausses enregistrées au premier trimestre, ayant diminué pour s'établir à 124,4 % au deuxième trimestre.

Le ratio de la dette totale des ménages au total des actifs a affiché une légère hausse pour atteindre 17,9 % au deuxième trimestre. Depuis 2009, ce ratio connaît une tendance générale à la baisse, car la valeur des actifs a augmenté plus rapidement que la dette, mais n'est pas encore revenue aux niveaux enregistrés avant la récession.

Sur une base désaisonnalisée, les ménages ont emprunté 26,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente une hausse de 3,7 milliards de dollars par rapport au premier trimestre. Les emprunts hypothécaires constituaient la part la plus importante de l'emprunt total durant le trimestre (17,7 milliards de dollars), en hausse de 2,3 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent, tandis que le crédit à la consommation représentait des emprunts de 4,0 milliards de dollars.

La dette totale des ménages sur le marché du crédit (le crédit à la consommation, les prêts hypothécaires et les prêts non hypothécaires) s'est chiffrée à 1 874 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre, soit une hausse de 1,8 % par rapport au trimestre précédent. La dette sur le marché du crédit à la consommation s'est située à 526,3 milliards de dollars, tandis que la dette hypothécaire s'est établie à 1 219 milliards de dollars.

Le niveau d'endettement, soit le ratio de la dette des ménages contractée sur le marché du crédit au revenu disponible, a augmenté pour passer de 163,0 % au premier trimestre à 164,6 % au deuxième trimestre. Autrement dit, il y avait 1,65 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible. Le revenu disponible (+0,8 %) a augmenté plus lentement que la dette des ménages sur le marché du crédit (+1,8 %).

Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires de capital et d'intérêts divisé par le revenu disponible, a légèrement augmenté par rapport au premier trimestre pour atteindre 14,1 % au deuxième trimestre. Ce pourcentage était plus élevé que la moyenne historique de 12,4 % pour la période allant de 1990 à 2015. Dans l'environnement actuel de faibles taux d'intérêt, le ratio du service de la dette des ménages (intérêts seulement), qui correspond aux intérêts versés sur les emprunts hypothécaires et non hypothécaires des ménages divisés par le revenu disponible, a continué d'être à des creux historiques (6,3 %).

Graphique 2  Graphique 2: Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages
Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages

Secteur des administrations publiques

L'administration publique fédérale a été un prêteur net de 4,0 milliards de dollars au deuxième trimestre. Les autres ordres de l'administration publique sont demeurés des emprunteurs nets (16,5 milliards de dollars). L'administration publique fédérale a enregistré des émissions nettes d'effets à court terme canadiens (6,5 milliards de dollars) au deuxième trimestre, qui ont été partiellement contrebalancées par des rachats nets d'obligations garanties et non garanties de 1,9 milliard de dollars. Les autres ordres de l'administration publique ont procédé à des rachats nets d'obligations garanties et non garanties de 2,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, qui ont été surpassés par des émissions nettes d'effets à court terme canadiens de 17,3 milliards de dollars.

Le ratio de la dette nette de l'administration publique fédérale (établie à la valeur comptable) au produit intérieur brut a reculé, passant de 31,3 % au premier trimestre à 31,0 % au deuxième trimestre. Le ratio calculé pour les autres ordres de l'administration publique a atteint 32,2 % au deuxième trimestre, poursuivant une tendance à la hausse amorcée à la fin de 2008. De plus, il a dépassé le ratio de l'administration publique fédérale pour le deuxième trimestre d'affilée.

Graphique 3  Graphique 3: Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut
Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut

Secteur des sociétés

Sociétés financières

Le secteur financier a injecté 65,5 milliards de dollars dans l'économie, comparativement à 39,7 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre de l'année précédente. Cette injection de fonds était principalement sous forme d'hypothèques (25,0 milliards de dollars) et d'obligations garanties et non garanties (14,4 milliards de dollars).

Les actifs financiers des sociétés financières étaient pratiquement inchangés à la fin du deuxième trimestre (11 292 milliards de dollars), la hausse des actifs de prêts a été contrebalancée par les baisses de la valeur des obligations garanties et non garanties et des actions. En revanche, la valeur des passifs financiers a diminué de 67,5 milliards de dollars.

Après une croissance vigoureuse au premier trimestre (+7,8 %), le total des actifs financiers des fonds communs de placement a connu une hausse de 1,3 % au deuxième trimestre.

Sociétés non financières

Les sociétés privées non financières se sont procuré des fonds totalisant 15,8 milliards de dollars sur les marchés financiers au cours du deuxième trimestre. Ces emprunts, dont le niveau était le plus faible depuis le quatrième trimestre de 2012, prenaient principalement la forme de prêts non hypothécaires (7,6 milliards de dollars). Les emprunts sous forme d'obligations garanties et non garanties se sont établis à 2,1 milliards de dollars au deuxième trimestre, en baisse par rapport à 22,1 milliards de dollars au premier trimestre.

La valeur des actifs non financiers des sociétés privées non financières a augmenté de 0,5 % au deuxième trimestre, tandis que celle des actifs financiers a reculé de 1,2 %. La valeur nette a diminué pour le deuxième trimestre d'affilée.

Exprimée à la valeur comptable, la dette des sociétés privées non financières sur le marché du crédit en proportion des capitaux propres n'a affiché aucune variation par rapport au trimestre précédent. Elle équivalait à 62 cents de dette sur le marché du crédit par dollar de capitaux propres à la fin du trimestre.

Graphique 4  Graphique 4: Dette sur le marché du crédit des sociétés privées non financières en proportion des capitaux propres (valeur comptable)
Dette sur le marché du crédit des sociétés privées non financières en proportion des capitaux propres (valeur comptable)





  Note aux lecteurs

La présente diffusion constitue une analyse combinée des Comptes du bilan national et des Comptes des flux financiers (CFF). Les Comptes du bilan national regroupent les bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les comptes englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs non réglées de tous les secteurs. Afin de mieux interpréter les estimations des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont disponibles sur une base désaisonnalisée (tableau CANSIM 378-0127). Les autres données ne sont pas désaisonnalisées.

Les CFF mesurent les prêts et les emprunts nets en examinant les opérations financières par secteur de l'économie. Ils donnent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF mettent également en lumière le lien entre les activités financières et non financières de l'économie, lequel associe les estimations de l'épargne et de l'acquisition de capital non financier (par exemple l'investissement en construction résidentielle neuve) aux opérations financières sous-jacentes.

Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans le document intitulé « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le « Glossaire du Système des comptes macroéconomiques ».

Prochaine diffusion

Les données du troisième trimestre sur les Comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 14 décembre.

Produits

La publication Revue trimestrielle des comptes économiques canadiens (Numéro au catalogue13-010-X) n'est plus disponible. Des liens vers d'autres communiqués liés aux comptes nationaux se retrouvent toujours dans le module Système des comptes macroéconomiques, accessible sous l'onglet Parcourir par ressource clé de notre site Web.

L'article « Ratio du service de la dette des ménages Intérêt et principal », qui fait partie de la publication Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (Numéro au catalogue13-605-X), est maintenant accessible à partir du module Publications de notre site Web, sous l'onglet Parcourir par ressource clé. Cet article décrit les nouvelles estimations trimestrielles des paiements de dette (hypothécaires et non hypothécaires) des ménages, incluant à la fois les composantes des intérêts et du principal.

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Pour obtenir plus de renseignements ou pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec nous au 514-283-8300 ou composez sans frais le 1-800-263-1136 (infostats@statcan.gc.ca), ou communiquez avec les Relations avec les médias au 613-951-4636 (statcan.mediahotline-ligneinfomedias.statcan@canada.ca).

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