Comptes du bilan national et des flux financiers, premier trimestre de 2014
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Diffusion : 2014-06-19
La valeur nette nationale a augmenté de 1,5 % par rapport au quatrième trimestre de 2013 pour atteindre 7,8 billions de dollars au premier trimestre, ce qui représente une valeur de 221 300 $ par habitant. La hausse a été plus faible que celle de 2,6 % enregistrée au trimestre précédent. La variation de la valeur nette nationale a été menée par une croissance de 1,5 % des actifs non financiers.
Les actifs non financiers à l'échelle de l'économie, soit le patrimoine national, ont progressé de 115 milliards de dollars pour atteindre 7,8 billions de dollars à la fin du premier trimestre. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation de la valeur des biens immobiliers.
La position d'actif net du Canada a connu une légère hausse de 2,5 milliards de dollars pour s'établir à 30,2 milliards de dollars au premier trimestre. L'augmentation de la valeur de l'actif international du Canada en devises étrangères rend compte de l'effet d'un dollar canadien plus faible, tandis que le passif détenu par des investisseurs non résidents a augmenté surtout en raison de la hausse du cours des actions canadiennes.
Graphique 1
Variations de la valeur nette nationale
Dette des secteurs non financiers
La dette des secteurs non financiers canadiens a légèrement diminué à la fin du premier trimestre. Le retrait d'effets à court terme de l'administration publique fédérale s'est poursuivi à des niveaux similaires à ceux enregistrés au quatrième trimestre et a été accompagné d'une réduction du passif en effets à court terme des autres ordres de l'administration publique. Les fonds mobilisés par les sociétés privées non financières ont baissé au premier trimestre.
La dette contractée sur le marché du crédit (le crédit à la consommation, les emprunts hypothécaires, les autres emprunts, les effets à court terme et les obligations) par les secteurs non financiers canadiens totalisait 4,3 billions de dollars à la fin du premier trimestre. Ce montant était pratiquement inchangé par rapport au trimestre précédent. Les augmentations des obligations, des emprunts hypothécaires et des autres emprunts ont été contrebalancées par les retraits d'effets à court terme des administrations publiques.
Les obligations et les emprunts hypothécaires constituaient encore la plus grande part de l'encours de la dette totale contractée sur le marché du crédit à la fin du premier trimestre, se chiffrant respectivement à 1,5 billion de dollars et à 1,4 billion de dollars. Ces deux passifs représentaient 69,4 % de l'encours de la dette totale sur le marché du crédit au premier trimestre.
Secteur des ménages
La valeur nette des ménages a progressé de 2,5 % au premier trimestre, surtout grâce à la hausse de 3,2 % de la valeur des actions et des autres titres de participation, et plus particulièrement les fonds communs de placement. Cela rend compte principalement de la vigueur continue des marchés boursiers canadiens au cours du trimestre. L'augmentation de la valeur nette des ménages a également été appuyée par la hausse de 2,0 % de la valeur des biens immobiliers des ménages. La valeur nette des ménages par habitant a augmenté pour s'établir à 222 600 $ au premier trimestre.
La tendance générale à la hausse du ratio des actifs financiers aux actifs non financiers s'est poursuivie. Cette tendance est observable depuis la baisse prononcée survenue en 2008, lorsque les prix des titres de participation ont connu un recul marqué. À la fin du premier trimestre, le ratio s'établissait à 119,5 %, en hausse par rapport à celui de 118,4 % observé au trimestre précédent.
À la fin du premier trimestre, la dette hypothécaire se chiffrait à plus de 1,1 billion de dollars, en hausse de 0,6 % par rapport au trimestre précédent. Il s'agit du taux d'augmentation le plus faible depuis le début de 2009. La dette sur le marché du crédit à la consommation a connu une légère baisse de 0,3 % par rapport au quatrième trimestre pour s'établir à 507 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. La dette sur le marché du crédit à la consommation en proportion de l'encours de la dette totale des ménages est généralement en baisse depuis la crise financière.
Le niveau d'endettement, soit le ratio de la dette des ménages contractée sur le marché du crédit au revenu disponible, a légèrement diminué, passant de 163,9 % au quatrième trimestre de 2013 à 163,2 % au premier trimestre de 2014. Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond aux intérêts versés sur les emprunts hypothécaires et non hypothécaires des ménages, divisés par le revenu disponible, a continué à se maintenir à des niveaux historiquement faibles. Les capitaux propres en proportion des biens immobiliers s'établissaient à 69,9 % à la fin du premier trimestre, ce qui est légèrement supérieur au ratio de 69,5 % observé à la fin du trimestre précédent.
Graphique 2
Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages
Secteur des administrations publiques
La dette brute totale des administrations publiques (établie à la valeur comptable) était inchangée au premier trimestre. L'augmentation des emprunts des administrations publiques provinciales et municipales a été contrebalancée par des emprunts plus faibles de l'administration publique fédérale. À la fin du premier trimestre, le déficit global des administrations publiques s'établissait à 17,0 milliards de dollars, comparativement à 22,6 milliards de dollars au premier trimestre de 2013.
Dans le cas de l'administration publique fédérale, le ratio de la dette nette au produit intérieur brut a augmenté comparativement au trimestre précédent, et, dans le cas des autres ordres de l'administration publique, il a poursuivi sa tendance à la hausse amorcée à la fin de 2008.
Graphique 3
Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut
Secteur des sociétés
Le secteur des sociétés est demeuré un prêteur net pour le reste de l'économie. Les prêts nets accordés par le secteur des sociétés se sont établis à 4,4 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse comparativement à 2,1 milliards de dollars au trimestre précédent.
Les sociétés privées non financières ont mobilisé des fonds pour une valeur de 15,4 milliards de dollars au cours du premier trimestre. Exprimé à la valeur comptable, le ratio d'endettement des sociétés non financières équivalait à 57 cents de dette sur le marché du crédit par dollar de capitaux propres à la fin du trimestre. Ce ratio est en hausse depuis la fin de 2012.
À la fin du premier trimestre, les actifs financiers des sociétés financières ont augmenté de 204 milliards de dollars pour atteindre 10,4 billions de dollars. Les actifs en actions canadiennes ont constitué la plus grande part de cette augmentation, laquelle reflète un trimestre pendant lequel les prix élevés des actions canadiennes ont dépassé ceux des actions étrangères.
Graphique 4
Le ratio d'endettement des sociétés non financières
Note aux lecteurs
La présente diffusion constitue une analyse combinée des Comptes du bilan national et des Comptes des flux financiers. Les Comptes du bilan national regroupent les bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont : les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Ils englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs non réglées de tous les secteurs. Toutes les données sont non désaisonnalisées.
Les Comptes des flux financiers (CFF) mesurent les prêts et les emprunts nets en examinant les opérations financières par secteur de l'économie. Ainsi, les CFF mesurent l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les transactions en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF mettent également en lumière le lien entre les activités financières et non financières de l'économie qui associent les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (par exemple l'investissement en construction résidentielle neuve) aux opérations financières sous-jacentes.
Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans le document intitulé « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le glossaire du Système des comptes macroéconomiques.
Le module Système des comptes macroéconomiques, accessible sous l'onglet Parcourir par ressource clé de notre site Web, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leur structure.
Des liens vers d'autres communiqués liés aux comptes nationaux se retrouvent dans le numéro du premier trimestre de 2014 de la publication Revue trimestrielle des comptes économiques canadiens, vol. 13, no 1 (Numéro au catalogue13-010-X). Cette publication est accessible à partir du module Publications de notre site Web, sous l'onglet Parcourir par ressource clé. Les comptes du bilan national et des flux financiers révisés pour les premier, deuxième, troisième et quatrième trimestres de 2013 sont maintenant accessibles, en même temps que ceux du premier trimestre de 2014. Ces données intègrent des données de base nouvelles et révisées ainsi que des données mises à jour.
Les données du deuxième trimestre sur les Comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 12 septembre.
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